StoneX Group Inc.
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StoneX Group Inc. operates as a global financial services provider, connecting a diverse range of entities, including corporations, organizations, traders, and investors, to the worldwide market ecosystem.
Q3-26: mantiene crecimiento, con EPS sobre el consenso
- Resultados. Ingresos de $1.5B (+43.3% AaA, sorpresa +11.1% vs consenso); EPS de $1.00 (+16.7% vs estimado).
- Rentabilidad. ROE trimestral anualizado de 18.0%.
- Segmentos. Precious Metals Trading como motor (+34% en el último ejercicio).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $1.4B y EPS de $0.86 (reporta el 2026-11-23).
- Mercado. reacción del mercado: -11.3% en la sesión del 2026-08-06 · -3.0% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, StoneX Group Inc. ganó a su costo de capital en 9 de 10 años, con un spread mediano de +5.4 pp — evidencia de un foso amplio y estable. El crecimiento reciente del negocio corre al +33% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q3-26 entregó ingresos de $1.5B (+43.3% AaA) con sorpresa de +11.1% sobre el consenso. El EPS de $1.00 batió el estimado por +16.7%.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
La propia administración (Philip Smith, llamada del 2026-08-06): «El trabajo de consolidación de la FCM sigue en camino de completarse sustancialmente hacia el final de este año fiscal.». El consenso espera EPS de $0.86 e ingresos de $1.4B el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al -14% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
En palabras del propio grupo
La guía
- «El trabajo de consolidación de la FCM sigue en camino de completarse sustancialmente hacia el final de este año fiscal.»— Philip Smith
- «De manera más amplia, y como se anticipaba, la volatilidad se moderó desde los niveles excepcionales del segundo trimestre.»— Philip Smith
- «Este desempeño se tradujo en un retorno sobre capital (ROE) de 18.4%, significativamente por encima de nuestra meta de 15%, a pesar de un aumento de 77% del book value en los últimos dos años.»— William Dunaway
- «Nuestro ROE del trimestre fue 18.4% y el de los últimos 12 meses 20.8%, ambos muy por encima de nuestra meta de 15%.»— Philip Smith
Estrategia y objetivos
- «Además, registramos el mayor número de transacciones pasando por la plataforma este trimestre, validando nuestra inversión continua en tecnología propietaria y reforzando nuestra convicción de que la plataforma puede soportar volúmenes significativamente mayores sin aumentos materiales de nuestra base de gastos.»— Philip Smith
- «La compensación fija total y otros gastos subieron $58.1 millones o 22% frente al trimestre del año anterior, con $48.5 millones atribuibles a las adquisiciones de los últimos 12 meses, notablemente R.J.»— William Dunaway
- «La compensación fija y beneficios subieron 21% frente a hace un año, principalmente por las adquisiciones señaladas, e incluyen $4.2 millones de costos de indemnización y retención.»— William Dunaway
- «Continuando: he mencionado las adquisiciones de los últimos 12 meses y quería tocar la contribución de ingresos de dos de ellas, R.J.»— William Dunaway
selección automática por densidad de lenguaje de guía/estrategia y presencia de cifras; la llamada completa manda sobre cualquier extracto.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $1.5B | $1.3B | +11.1% | +43.3% | -6.3% |
| Utilidad neta | $128M | — | — | +101.7% | -26.6% |
| EPS | $1.00 | $0.86 | +16.7% | +23.5% | -27.5% |
| ROE trim. anualizado | 18.0% | — | — | +517pb | -784pb |
| Book value / acción | $22.85 | — | — | +43.7% (equity) | — |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-11-23, el consenso espera ingresos de $1.4B (rango $1.3B–$1.3B), +14% AaA; EPS de $0.86 (rango $0.83–$0.83), -18% AaA; EBITDA de $17M. · 1 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo único del consenso | $112.00 | +69.8% | — | ≈20% | expandir el múltiplo a 49.2× forward (+70% vs 29.0× hoy) o batir estimados |
| escenarios del análisis (valuación propia de esta nota, no del consenso) | |||||
| Escenario bajista del análisis | $53.67 | -18.6% | 15% | ≈79% | ROE 14% sostenido · ke 9.2% → P/B 2.2× |
| Escenario base del análisis | $116.46 | +76.5% | 40% | ≈18% | ROE 20% sostenido · ke 8.2% → P/B 4.7× |
| Escenario alcista del análisis | $174.40 | +164.4% | 45% | ≈5% | ROE 24% sostenido · ke 7.7% → P/B 7.1× |
El consenso modela EPS prácticamente plano en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF contrayéndose 14% anual (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 6 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media +8.0%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Precious Metals Trading | 96% | $121.8B | +33.5% | |
| Precious Metals Retail Sales | 2% | $2.1B | +42.2% | |
| Commission And Clearing Fees | 1% | $728M | +32.9% | |
| Sales Based Commissions | 0% | $478M | +50.6% | |
| Exchange-Traded Futures And Options | 0% | $341M | +50.8% | |
| Clearing Service | 0% | $207M | +14.9% | |
| Consulting, Management And Account Fee | 0% | $206M | +23.1% |
Por geografía: Middle East And Asia 91% · UNITED STATES 6% · Europe 2% · South America 0%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| ROE | 20.2% | 17.4% | +16% vs sector (mejor) |
| P/VL | 2.7× | 2.6× | en línea con el sector |
| Crecimiento BVPS (AaA) | — | 5.0% | — |
| Earnings yield | 6.9% | 6.8% | en línea con el sector |
| Dividend yield | — | 1.7% | — |
| Payout | 0.0% | 27.8% | -100% vs sector |
| Piotroski | 7 | 6 | +17% vs sector (mejor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SNEX StoneX Group Inc. | 32.5% | 2.6% | 0.3% | 6.0% | 10.7× | 9.4× |
| AX Axos Financial, Inc. | 13.5% | 63.0% | 22.4% | 1.7% | 11.6× | 9.1× |
| BGC BGC Group, Inc | 36.3% | 80.0% | 5.9% | 4.8% | 24.4× | 11.3× |
| FFIN First Financial Bankshar | 11.7% | 73.1% | 31.2% | 12.5% | 18.5× | 14.2× |
| LAZ Lazard Inc | 3.2% | 47.2% | 6.9% | 7.5% | 19.0× | 13.2× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 10.7x | 18.8x | 0.57x (descuento 43%) |
| P/E vs su industria | 10.7x | 26.4x | 0.41x (descuento 59%) |
| P/E forward | 28.9x | PEG fwd — | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 9.4x · 2.7x · 0.1x | ||
pares reales (FMP stock-peers): AX, BGC, FFIN, LAZ, MC — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
La biblioteca piensa al banco como un negocio de spread apalancado: sus activos tangibles son casi en su totalidad "papeles" contractuales (préstamos, derivados) y el margen fino sobre los activos generadores obliga a operar con apalancamiento alto para producir un ROE razonable, por lo que la gestión del riesgo y el capital regulatorio dominan el análisis (Hooke, ACCA). El análisis se hace por el lado del equity, nunca por flujo de caja de la firma: DDM multi-etapa o residual earnings anclado al book value, y en relativo P/B contra ROE sostenible.
- ▸ Ciclo: fase 'expansión media' neutral para el sector
- ▸ Valuación relativa: con descuento frente a comparables
- ▸ Calidad: Piotroski 7/9
- ▸ Momentum sectorial: ETF sectorial +7.8pp vs SPY en 3m
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Sector Analysis: A Framework for Investors (ACCA-CFAI)', 'p.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $64.72 |
| Tendencia técnica | lateral |
| Resistencia | $76.57 |
| Soporte | $55.43 |
| RSI 14 | 32.7 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $72.47 |
| 30d | $78.03 |
| 50d | $72.66 |
| 90d | $61.47 |
| 200d | $59.28 |
La tendencia técnica de SNEX se muestra lateral. El RSI cotiza en 32.7 (zona neutral). El soporte se ubica en $55.43 y la resistencia en $76.57.
Principales factores de riesgo
- Normalización de la actividad de clientes. Vigilar: volúmenes, saldos de clientes, ingresos netos por trimestre.
- Compresión por tasas más bajas. Vigilar: ingreso neto de intereses sobre saldos.
- Riesgo crediticio y de contraparte. Vigilar: bad debts, pérdidas por contraparte, concentración.
- ROE estructural cayendo hacia el coste de equity. Vigilar: ROE trimestral anualizado vs ke del modelo.
- Capital regulatorio y liquidez. Vigilar: exceso de capital regulatorio, ratios de liquidez.
- -29% desde máximos de 52s: tendencia dañada
- factors: multifactor integrado -0.35σ — value -0.3, calidad -1.0, momentum +0.4 (solo suma el largo), low-vol -0.5
- antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): factors: multifactor integrado -0.36σ — value -0.3, calidad -1.0, momentum +0.4 (solo suma; antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): technical: cruce MACD
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.