Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V.
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Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V., through its subsidiaries, is dedicated to the comprehensive management, operation, and development of airports, predominantly situated in Mexico's Pacific region. The company oversees a network of twelve airports, encompassing key locations such as Guadalajara, Puerto Vallarta, Tijuana, San José del Cabo, Guanajuato (Bajío), Hermosillo, Mexicali, Los Mochis, La Paz, Manzanillo, Morelia, and Aguascalientes.
Q2-26: mantiene crecimiento, con EPS bajo el consenso
- Resultados. Ingresos de $649M (+11.1% AaA, sorpresa -11.4% vs consenso); EPS de $2.80 (-9.7% vs estimado).
- Rentabilidad. Margen EBITDA de 53.4% (+151pb AaA).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $460M y EPS de $2.22 (reporta el 2025-02-24).
- Mercado. reacción del mercado: -2.1% en la sesión del 2026-07-15 · -3.0% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. ganó a su costo de capital en 9 de 10 años, con un spread mediano de +7.0 pp — evidencia de un foso amplio y ensanchándose. El crecimiento reciente del negocio corre al +21% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q2-26 entregó ingresos de $649M (+11.1% AaA) con sorpresa de -11.4% sobre el consenso. El EPS de $2.80 quedó -9.7% bajo el estimado.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
La propia administración (Rodolfo Ramos, llamada del 2026-07-15): «Viendo su guía, implica un mejor desempeño en esta segunda mitad, como mencionaron algunos de estos factores.». El consenso espera EPS de $2.22 e ingresos de $460M el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al -15% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
En palabras del propio grupo
La guía
- «Viendo su guía, implica un mejor desempeño en esta segunda mitad, como mencionaron algunos de estos factores.»— Rodolfo Ramos
- «En cuanto a nuestra guía de tráfico: lo que vimos durante el Mundial, en el mes de junio, fue un cambio muy importante en las tarifas aéreas que de alguna forma desaceleró la demanda de muchos viajeros domésticos, de placer y de negocios, que en un mes normal vendrían a algunos de los distintos aeropuertos.»— Rodolfo Ramos
- «Y obviamente estamos avanzando, y creemos que en las próximas semanas estaremos listos para lanzar la FIBRA.»— Rodolfo Ramos
- «La primera: ¿pueden comentar el nivel de cumplimiento de tarifa máxima que alcanzaron en el segundo trimestre y qué esperan alcanzar al cierre del año?»— Julia Orsi
Estrategia y objetivos
- «Estamos en el proceso final de reuniones con los distintos inversionistas.»— Rodolfo Ramos
- «Saben que la integración de CBX es muy relevante para esta línea de negocio.»— Pablo Ricalde
selección automática por densidad de lenguaje de guía/estrategia y presencia de cifras; la llamada completa manda sobre cualquier extracto.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $649M | $732M | -11.4% | +11.1% | -1.1% |
| EBITDA | $6.1B | $7.5B | -19.8% | +7.2% | +15.0% |
| Margen EBITDA | 53.4% | 59.0% | -554pb | +151pb | +713pb |
| Utilidad neta | $2.8B | $3.2B | -13.8% | +4.8% | -16.0% |
| EPS | $2.80 | $3.10 | -9.7% | +3.7% | -22.9% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2025-02-24, el consenso espera ingresos de $460M (rango $11.5B–$11.8B), -12% AaA; EPS de $2.22 (rango $48.77–$56.67), -22% AaA; EBITDA de $6.9B. · 2 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo bajo del consenso | $225.00 | +5.3% | — | ≈57% | sostener ~1.0× forward (hoy 1.0×) cumpliendo el EPS estimado |
| Objetivo central del consenso | $261.67 | +22.5% | — | ≈42% | expandir el múltiplo a 1.2× forward (+23% vs 1.0× hoy) o batir estimados |
| Objetivo alto del consenso | $285.00 | +33.4% | — | ≈32% | expandir el múltiplo a 1.3× forward (+33% vs 1.0× hoy) o batir estimados |
El consenso modela EPS creciendo 26% anual en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF contrayéndose 15% anual (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 2 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media -6.9%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Margen operativo | 44.8% | 20.9% | +114% vs sector (mejor) |
| ROIC | 10.7% | 10.7% | en línea con el sector |
| Capex / ventas | 35.5% | 13.3% | +167% vs sector |
| Cobertura de intereses | 4.5× | 6.1× | -26% vs sector (peor) |
| Deuda neta / EBITDA | 2.6× | 1.3× | +105% vs sector (peor) |
| EV/EBITDA | 10.5× | 10.5× | en línea con el sector |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PAC Grupo Aeroportuario del | 21.4% | 55.2% | 24.1% | 10.7% | 18.2× | 10.5× |
| AAL American Airlines Group | 0.8% | 21.0% | -0.6% | 2.1% | -31.2× | 13.4× |
| ASR Grupo Aeroportuario del | 18.8% | 25.6% | 26.0% | 13.7% | 14.0× | 8.3× |
| AYI Acuity Brands, Inc. | 13.1% | 49.3% | 10.3% | 13.6% | 23.1× | 13.9× |
| BAH Booz Allen Hamilton Hold | -6.4% | 44.7% | 7.0% | 15.9% | 12.3× | 10.4× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 18.1x | 16.9x | 1.07x (prima 7%) |
| P/E vs su industria | 18.1x | 14.1x | 1.28x (prima 28%) |
| P/E forward | 1.0x | PEG fwd 0.04 | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 10.4x · 4.1x · 4.5x | ||
pares reales (FMP stock-peers): AAL, ASR, AYI, BAH, BLD — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
El libro piensa Industrials como el sector de demanda derivada por excelencia: vende bienes de capital de larga vida y servicios a corporaciones y gobiernos, por lo que sus ingresos dependen del capex de otros y es el sector con mayor correlación al mercado bursátil global (~0.9 con S&P 500 y MSCI World). El análisis se hace top-down: drivers económicos, políticos y de sentimiento determinan pesos por país/industria contra un benchmark, luego screening cuantitativo y un proceso de 5 pasos por acción; el stock picking pesa menos que acertar el ciclo de inversión.
- ▸ Ciclo: la fase 'expansión media' favorece a Industrials
- ▸ Valuación relativa: con prima de 17% sobre comparables
- ▸ Calidad: Piotroski 5/9 · ROIC 11%
- ▸ Momentum sectorial: ETF sectorial +2.1pp vs SPY en 3m
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Fisher Investments on Industrials', 'pages': '22-33', 'idea.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $216.17 |
| Tendencia técnica | bajista |
| Resistencia | $253.88 |
| Soporte | $209.03 |
| RSI 14 | 38.3 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $219.14 |
| 30d | $233.75 |
| 50d | $239.32 |
| 90d | $248.45 |
| 200d | $245.37 |
La tendencia técnica de PAC se muestra bajista. El RSI cotiza en 38.3 (zona neutral). El soporte se ubica en $209.03 y la resistencia en $253.88.
Principales factores de riesgo
- Ciclo de capex de clientes. Vigilar: backlog, pedidos nuevos (book-to-bill).
- Costos de insumos y cadena de suministro. Vigilar: margen operativo, plazos de entrega.
- Apalancamiento en la parte baja del ciclo. Vigilar: deuda neta/EBITDA, cobertura de intereses.
- -29% desde máximos de 52s: tendencia dañada
- quant: tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- falla al consenso a menudo (bate solo el 25% de 8 trimestres)
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.