Johnson & Johnson
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Johnson & Johnson is a holding company, which engages in the research, development, manufacture, and sale of products in the healthcare field. It operates through the Innovative Medicine and MedTech segments. The Innovative Medicine segment focuses on immunology, infectious diseases, neuroscience, oncology, cardiovascular and metabolism, and pulmonary hypertension.
Q2-26: mantiene crecimiento, en línea con el consenso
- Resultados. Ingresos de $25.3B (+6.6% AaA, sorpresa +1.0% vs consenso); EPS de $2.90 (+2.1% vs estimado).
- Rentabilidad. Margen EBITDA de 28.3% (-847pb AaA).
- Segmentos. MedTech como motor (+6% en el último ejercicio).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $25.3B y EPS de $2.95 (reporta el 2026-10-13).
- Mercado. reacción del mercado: -4.2% en la sesión del 2026-07-15 · +2.4% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, Johnson & Johnson ganó a su costo de capital en 9 de 10 años, con un spread mediano de +5.8 pp — evidencia de un foso amplio y estable. El crecimiento reciente del negocio corre al +6% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q2-26 entregó ingresos de $25.3B (+6.6% AaA) con sorpresa de +1.0% sobre el consenso. El EPS de $2.90 batió el estimado por +2.1%.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
El consenso espera EPS de $2.95 e ingresos de $25.3B el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al +13% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $25.3B | $25.1B | +1.0% | +6.6% | +5.2% |
| EBITDA | $7.2B | $8.3B | -13.8% | -17.9% | -13.2% |
| Margen EBITDA | 28.3% | 33.2% | -488pb | -847pb | -601pb |
| Utilidad neta | $5.5B | $7.0B | -20.5% | -0.1% | +5.7% |
| EPS | $2.90 | $2.84 | +2.1% | +4.7% | +7.4% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-10-13, el consenso espera ingresos de $25.3B (rango $25.1B–$25.7B), +6% AaA; EPS de $2.95 (rango $2.85–$3.04), +5% AaA; EBITDA de $8.4B. · 11 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo bajo del consenso | $255.00 | -1.8% | — | ≈70% | sostener ~21.9× forward (hoy 22.4×) cumpliendo el EPS estimado |
| Objetivo central del consenso | $282.08 | +8.6% | — | ≈47% | sostener ~24.3× forward (hoy 22.4×) cumpliendo el EPS estimado |
| Objetivo alto del consenso | $305.00 | +17.4% | — | ≈29% | expandir el múltiplo a 26.2× forward (+17% vs 22.4× hoy) o batir estimados |
| escenarios del análisis (valuación propia de esta nota, no del consenso) | |||||
| Escenario bajista del análisis | $82.19 | -68.4% | 32% | ≈95% | PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham) |
| Escenario base del análisis | $191.74 | -26.2% | 40% | ≈95% | mediana de los métodos núcleo |
| Escenario alcista del análisis | $375.87 | +44.7% | 28% | ≈5% | FCF creciendo +20%/año 5 años + fade |
El consenso modela EPS creciendo 20% anual en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF creciendo 13% anual (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 7 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media +3.4%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Innovative Medicine | 64% | $60.4B | +6.0% | |
| MedTech | 36% | $33.8B | +6.1% |
Por geografía: UNITED STATES 57% · Europe 23% · Asia-Pacific, Africa 15% · Western Hemisphere, ex 5%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| I+D / ventas | 15.4% | 10.2% | +51% vs sector |
| Margen bruto | 73.1% | 73.9% | en línea con el sector |
| Margen neto | 21.5% | 6.5% | +232% vs sector (mejor) |
| ROIC | 13.9% | 10.3% | +35% vs sector (mejor) |
| EV/EBITDA | 20.5× | 22.6× | -9% vs sector (mejor) |
| PEG | -3.72 | -0.18 | +2011% vs sector (peor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JNJ Johnson & Johnson | 6.0% | 70.5% | 21.5% | 13.9% | 30.0× | 20.5× |
| ABBV AbbVie Inc. | 8.6% | 74.1% | 9.8% | 13.7% | 70.4× | 26.2× |
| AMGN Amgen Inc. | 9.9% | 72.7% | 22.9% | 14.2% | 25.5× | 16.2× |
| AZN AstraZeneca PLC | 8.6% | 79.3% | 17.0% | 12.7% | 23.8× | 13.5× |
| GILD Gilead Sciences, Inc. | 2.4% | 79.6% | -10.6% | -3.7% | -52.2× | 263.8× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 30.0x | 25.5x | 1.18x (prima 18%) |
| P/E vs su industria | 30.0x | 10.5x | 2.87x (prima 187%) |
| P/E forward | 22.4x | PEG fwd 1.11 | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 20.5x · 7.5x · 6.4x | ||
pares reales (FMP stock-peers): ABBV, AMGN, AZN, GILD, MRK — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
El libro piensa Salud como un sector clásicamente defensivo pero no monolítico: la demanda es inelástica y la paga un tercero (aseguradoras y gobierno, no el paciente), mientras la oferta está estructuralmente restringida por los años de formación médica y los largos ciclos de aprobación regulatoria. El análisis correcto es top-down: primero los drivers macro y legislativos del sector y sus industrias GICS, luego screening cuantitativo, y solo al final selección de acciones con un proceso de 5 pasos contra el peer group.
- ▸ Ciclo: fase 'expansión media' neutral para el sector
- ▸ Valuación relativa: con prima de 102% sobre comparables
- ▸ Calidad: Piotroski 8/9 · ROIC 14%
- ▸ Momentum sectorial: ETF sectorial +11.1pp vs SPY en 3m
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Fisher Investments on Health Care', 'pages': '41-44', 'idea.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $261.81 |
| Tendencia técnica | alcista |
| Resistencia | $266.60 |
| Soporte | $247.02 |
| RSI 14 | 58.3 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $257.15 |
| 30d | $245.79 |
| 50d | $240.83 |
| 90d | $232.85 |
| 200d | $228.39 |
La tendencia técnica de JNJ se muestra alcista. El RSI cotiza en 58.3 (zona neutral). El soporte se ubica en $247.02 y la resistencia en $266.60.
Principales factores de riesgo
- Vencimiento de patentes. Vigilar: calendario de patentes clave, entrada de genéricos.
- Fracasos de pipeline. Vigilar: resultados de fases clínicas, aprobaciones FDA.
- Presión regulatoria de precios. Vigilar: legislación de precios (IRA), rebates.
- valoración exigente (cara con conviccion: -26% vs valor central)
- el precio exige 13% de crecimiento y el reciente es 6%: riesgo de decepción de expectativas
- technical: ADX 53: mercado en tendencia; ENTRADA [neutral]: tendencia alcista sin gatillo claro (RSI 55, MACD negativo): esperar retroceso a la media de 50 o ruptura de máximos
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.