Honeywell International Inc.
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Honeywell International Inc. functions as a global leader in diversified technology and manufacturing. Its Aerospace division furnishes a comprehensive array of products and services for the aviation and space industries. This includes crucial components like auxiliary power units, propulsion systems, integrated avionics, environmental control mechanisms, and electrical power solutions.
Q2-26: ingresos en contracción, con EPS sobre el consenso
- Resultados. Ingresos de $5.2B (-49.9% AaA, sorpresa +3.2% vs consenso); EPS de $1.95 (+8.3% vs estimado).
- Rentabilidad. Margen EBITDA de 81.2% (+5,604pb AaA).
- Segmentos. Aerospace como motor (+13% en el último ejercicio).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $5.0B y EPS de $2.15 (reporta el 2026-10-22).
- Mercado. reacción del mercado: +7.1% en la sesión del 2026-07-23 · -0.2% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, Honeywell International Inc. ganó a su costo de capital en 9 de 10 años, con un spread mediano de +1.8 pp — evidencia de un foso sin foso y estrechándose. El crecimiento reciente del negocio corre al +8% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q2-26 entregó ingresos de $5.2B (-49.9% AaA) con sorpresa de +3.2% sobre el consenso. El EPS de $1.95 batió el estimado por +8.3%.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
La propia administración (Mark Macaluso, llamada del 2026-07-23): «Además, nuestra guía refleja tanto el cierre de la adquisición de Catalyst Technologies de Johnson Matthey al 17 de julio como los cierres previstos de las desinversiones de productividad y almacenes, que ahora esperamos». El consenso espera EPS de $2.15 e ingresos de $5.0B el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al +0% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
En palabras del propio grupo
La guía
- «Además, nuestra guía refleja tanto el cierre de la adquisición de Catalyst Technologies de Johnson Matthey al 17 de julio como los cierres previstos de las desinversiones de productividad y almacenes, que ahora esperamos para inicios de agosto.»— Mark Macaluso
- «Combinado con el desempeño superior sostenido de Building Automation, ahora esperamos crecer 4% a 6% orgánicamente en la segunda mitad del año, en línea con nuestras metas de largo plazo.»— Vimal Kapur
- «También estamos subiendo nuestra guía de EPS ajustado en $0.10 en el punto medio, lo que refleja el mejor segundo trimestre y una mejor perspectiva de la segunda mitad que más que compensa la pérdida de ingreso por el cierre antes de lo previsto de las 2 desinversiones.»— Vimal Kapur
- «Sobre Quantinuum, esperamos dar más detalle de los planes para nuestra participación de 47% hacia inicios del próximo año.»— Vimal Kapur
Estrategia y objetivos
- «En el Investor Day trazamos nuestra estrategia hacia adelante: crecer y monetizar nuestra base instalada mediante servicios basados en resultados, software e innovación de producto.»— Vimal Kapur
- «También presentamos metas de largo plazo para Honeywell Technologies, que serán nuestra hoja de ruta para los próximos 3+ años.»— Vimal Kapur
- «También expandimos el margen de segmento en 100 puntos base, superando vientos en contra significativos de inflación de costos y mezcla desfavorable mediante una combinación de productividad y apalancamiento de volumen.»— Vimal Kapur
- «En rentabilidad, la utilidad de segmento aumentó 9%, y el margen de segmento se expandió 100 puntos base a 19%, con fuerte expansión de margen en Building Automation e Industrial Automation.»— Mike Stepniak
selección automática por densidad de lenguaje de guía/estrategia y presencia de cifras; la llamada completa manda sobre cualquier extracto.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $5.2B | $5.0B | +3.2% | -49.9% | -43.3% |
| EBITDA | $7.9B | $1.2B | +562.9% | +203.0% | +393.6% |
| Margen EBITDA | 81.2% | 23.7% | +5,751pb | +5,604pb | +6,371pb |
| Utilidad neta | $5.7B | $582M | +875.5% | +261.9% | +592.1% |
| EPS | $1.95 | $1.80 | +8.3% | -60.4% | -24.4% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-10-22, el consenso espera ingresos de $5.0B (rango $4.9B–$5.2B), -52% AaA; EPS de $2.15 (rango $2.04–$2.20), -24% AaA; EBITDA de $1.2B. · 9 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo bajo del consenso | $175.00 | -24.0% | — | ≈90% | aun comprimiendo el múltiplo a 21.0× forward (-24%), el EPS del consenso lo sostiene |
| Objetivo central del consenso | $255.50 | +11.0% | — | ≈49% | expandir el múltiplo a 30.7× forward (+11% vs 27.7× hoy) o batir estimados |
| Objetivo alto del consenso | $298.00 | +29.5% | — | ≈25% | expandir el múltiplo a 35.8× forward (+29% vs 27.7× hoy) o batir estimados |
| escenarios del análisis (valuación propia de esta nota, no del consenso) | |||||
| Escenario bajista del análisis | $125.14 | -45.6% | 26% | ≈95% | caja actual a perpetuidad, SIN crecimiento |
| Escenario base del análisis | $294.56 | +28.0% | 40% | ≈27% | mediana de los métodos núcleo |
| Escenario alcista del análisis | $737.93 | +220.7% | 34% | ≈5% | que sostenga el PE de sus comparables |
El consenso modela EPS contrayéndose 15% anual en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF prácticamente plano (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 6 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media +0.9%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Aerospace | 47% | $17.5B | +13.3% | |
| Safety And Productivity Solutions | 25% | $9.4B | -6.5% | |
| Home And Building Technologies | 20% | $7.4B | -10.8% | |
| Energy and Sustainability Solutions | 8% | $3.1B | -51.2% |
Por geografía: United States 58% · Europe 22% · Other International 20%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Margen operativo | 17.9% | 20.9% | -14% vs sector (peor) |
| ROIC | 7.3% | 10.7% | -32% vs sector (peor) |
| Capex / ventas | 2.7% | 13.3% | -80% vs sector |
| Cobertura de intereses | 3.5× | 6.1× | -43% vs sector (peor) |
| Deuda neta / EBITDA | 2.4× | 1.3× | +90% vs sector (peor) |
| EV/EBITDA | 7.4× | 10.5× | -29% vs sector (mejor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| HON Honeywell International | 7.8% | 36.6% | 22.7% | 7.3% | 8.9× | 7.4× |
| ADP Automatic Data Processin | 6.7% | 48.2% | 20.1% | 23.9% | 24.7× | 17.2× |
| DE Deere & Company | -11.6% | 35.4% | 10.2% | 7.1% | 34.9× | 19.5× |
| ETN Eaton Corporation plc | 10.3% | 35.9% | 12.8% | 9.1% | 46.6× | 32.9× |
| GD General Dynamics Corpora | 10.1% | 15.4% | 8.2% | 10.9% | 23.6× | 17.2× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 8.9x | 28.5x | 0.31x (descuento 69%) |
| P/E vs su industria | 8.9x | 14.5x | 0.62x (descuento 38%) |
| P/E forward | 27.7x | PEG fwd — | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 7.4x · 2.9x · 2.0x | ||
pares reales (FMP stock-peers): ADP, DE, ETN, GD, LMT — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
El libro piensa Industrials como el sector de demanda derivada por excelencia: vende bienes de capital de larga vida y servicios a corporaciones y gobiernos, por lo que sus ingresos dependen del capex de otros y es el sector con mayor correlación al mercado bursátil global (~0.9 con S&P 500 y MSCI World). El análisis se hace top-down: drivers económicos, políticos y de sentimiento determinan pesos por país/industria contra un benchmark, luego screening cuantitativo y un proceso de 5 pasos por acción; el stock picking pesa menos que acertar el ciclo de inversión.
- ▸ Ciclo: la fase 'expansión media' favorece a Industrials
- ▸ Valuación relativa: con descuento frente a comparables
- ▸ Calidad: Piotroski 5/9 · ROIC 7%
- ▸ Momentum sectorial: ETF sectorial +2.1pp vs SPY en 3m
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Fisher Investments on Industrials', 'pages': '22-33', 'idea.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $242.93 |
| Tendencia técnica | alcista |
| Resistencia | $244.49 |
| Soporte | $222.63 |
| RSI 14 | 56.0 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $238.64 |
| 30d | $229.40 |
| 50d | $226.63 |
| 90d | $222.23 |
| 200d | $219.69 |
La tendencia técnica de HON se muestra alcista. El RSI cotiza en 56.0 (zona neutral). El soporte se ubica en $222.63 y la resistencia en $244.49.
Principales factores de riesgo
- Ciclo de capex de clientes. Vigilar: backlog, pedidos nuevos (book-to-bill).
- Costos de insumos y cadena de suministro. Vigilar: margen operativo, plazos de entrega.
- Apalancamiento en la parte baja del ciclo. Vigilar: deuda neta/EBITDA, cobertura de intereses.
- technical: cruce MACD bajista reciente; ADX 56: mercado en tendencia; Williams %R -98: sobreventa; ENTRADA [retroceso]: retroceso a la zona de la media de 50 con la tendencia de 200 intacta y MACD bajista: la zona clásica de compra del seguidor de tendencia
- antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): antithesis: PRE-MORTEM; ingresos -6.1% interanual en Q2-26 (9.7B$); el FCF solo respalda el 50% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman); la empresa no explica márgenes
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.