The Goldman Sachs Group, Inc.
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The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) operates as a prominent global financial services firm, offering an extensive array of services to corporations, financial institutions, governmental bodies, and individuals worldwide. The company's operations are organized into four primary divisions: Investment Banking, Global Markets, Asset Management, and Consumer & Wealth Management.
Q2-26: mantiene crecimiento, con EPS sobre el consenso
- Resultados. Ingresos de $20.3B (+39.5% AaA, sorpresa +25.3% vs consenso); EPS de $20.98 (+45.0% vs estimado).
- Rentabilidad. ROE trimestral anualizado de 21.6%.
- Segmentos. Global Markets como motor (+19% en el último ejercicio).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $17.6B y EPS de $16.26 (reporta el 2026-10-13).
- Mercado. reacción del mercado: +10.2% en la sesión del 2026-07-15 · -7.5% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, The Goldman Sachs Group, Inc. ganó a su costo de capital en 4 de 10 años, con un spread mediano de -0.9 pp — evidencia de un foso sin foso y estable. El crecimiento reciente del negocio corre al -1% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q2-26 entregó ingresos de $20.3B (+39.5% AaA) con sorpresa de +25.3% sobre el consenso. El EPS de $20.98 batió el estimado por +45.0%.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
La propia administración (David Solomon, llamada del 2026-07-14): «Dado nuestro avance y lo que vemos en nuestros pipelines, esperamos que esta rueda de actividad continúe.». El consenso espera EPS de $16.26 e ingresos de $17.6B el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al +45% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
En palabras del propio grupo
La guía
- «Dado nuestro avance y lo que vemos en nuestros pipelines, esperamos que esta rueda de actividad continúe.»— David Solomon
- «Creemos que hay una pista sustancial para profundizar la conectividad entre asesoría, financiamiento y mercados de capitales, inversión y gestión patrimonial, de maneras que aumentarán el valor para nuestros clientes e impulsarán el crecimiento de largo plazo.»— David Solomon
- «También estamos acelerando el crecimiento en Asset & Wealth Management mediante adquisiciones dirigidas que están potenciando y escalando nuestras capacidades.»— David Solomon
- «Creemos que este ciclo de inversión multianual seguirá impulsando niveles elevados de actividad estratégica, financiamiento y formación de capital en los mercados.»— David Solomon
Estrategia y objetivos
- «En este ciclo de formación de capital y actividad estratégica elevadas, el conjunto de oportunidades para nuestra franquicia de patrimonios ultra altos también se está expandiendo.»— David Solomon
- «Combinando asesoría de confianza con acceso a oportunidades de inversión diferenciadas a lo largo de nuestra plataforma.»— David Solomon
- «Dentro de alternativos, pese a cierta presión en segmentos de la industria, el interés de los inversionistas en nuestra plataforma se mantuvo increíblemente fuerte, impulsando una recaudación récord de $59 mil millones en el segundo trimestre y $85 mil millones en el año.»— David Solomon
- «Este apetito por escala ha impulsado un aumento significativo de la actividad estratégica, con volúmenes de M&A corporativo de gran capitalización subiendo 90% en la primera mitad de 2026.»— David Solomon
selección automática por densidad de lenguaje de guía/estrategia y presencia de cifras; la llamada completa manda sobre cualquier extracto.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $20.3B | $16.2B | +25.3% | +39.5% | +18.1% |
| Utilidad neta | $6.6B | — | — | +78.0% | +17.7% |
| EPS | $20.98 | $14.47 | +45.0% | +92.3% | +19.5% |
| ROE trim. anualizado | 21.6% | — | — | +960pb | +326pb |
| Book value / acción | $402.56 | — | — | +3.3% | +1.0% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-10-13, el consenso espera ingresos de $17.6B (rango $16.0B–$18.6B), +16% AaA; EPS de $16.26 (rango $12.99–$18.20), +33% AaA; EBITDA de $4.1B. · 12 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo bajo del consenso | $995.00 | -3.8% | — | ≈65% | sostener ~20.4× forward (hoy 21.2×) cumpliendo el EPS estimado |
| Objetivo central del consenso | $1,202.33 | +16.2% | — | ≈44% | expandir el múltiplo a 24.6× forward (+16% vs 21.2× hoy) o batir estimados |
| Objetivo alto del consenso | $1,325.00 | +28.1% | — | ≈33% | expandir el múltiplo a 27.1× forward (+28% vs 21.2× hoy) o batir estimados |
| escenarios del análisis (valuación propia de esta nota, no del consenso) | |||||
| Escenario bajista del análisis | $378.21 | -63.4% | 45% | ≈95% | ROE 11% sostenido · ke 11.6% → P/B 0.9× |
| Escenario base del análisis | $867.69 | -16.1% | 40% | ≈78% | ROE 17% sostenido · ke 10.6% → P/B 2.1× |
| Escenario alcista del análisis | $1,270.39 | +22.8% | 15% | ≈38% | ROE 21% sostenido · ke 10.1% → P/B 3.1× |
El consenso modela EPS creciendo 2% anual en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF creciendo 45% anual (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 8 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media +22.6%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Global Markets | 71% | $41.5B | +18.6% | |
| Investment Management | 29% | $16.7B | +3.3% | |
| Platform Solutions | 0% | $151M | -93.8% |
Por geografía: Americas 63% · EMEA 24% · Asia 13%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| ROE | 17.0% | 17.4% | en línea con el sector |
| P/VL | 2.5× | 2.6× | en línea con el sector |
| Crecimiento BVPS (AaA) | 3.3% | 5.0% | -34% vs sector (peor) |
| Earnings yield | 6.8% | 6.8% | en línea con el sector |
| Dividend yield | 1.6% | 1.7% | en línea con el sector |
| Payout | 29.2% | 27.8% | +5% vs sector |
| Piotroski | 5 | 6 | -17% vs sector (peor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| GS The Goldman Sachs Group, | -1.4% | 57.3% | 17.8% | 2.2% | 15.8× | 27.4× |
| AXP American Express Company | 8.4% | 84.3% | 13.6% | 13.0% | 20.7× | 9.9× |
| HSBC HSBC Holdings plc | -6.4% | 50.2% | 20.1% | 1.7% | 14.6× | 7.2× |
| MS Morgan Stanley | 11.5% | 59.7% | 16.0% | 2.1% | 17.3× | 24.0× |
| RY Royal Bank of Canada | 2.1% | 54.6% | 18.4% | 1.0% | 19.0× | 31.0× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 15.8x | 19.0x | 0.83x (descuento 17%) |
| P/E vs su industria | 15.8x | 26.4x | 0.60x (descuento 40%) |
| P/E forward | 21.2x | PEG fwd 8.53 | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 27.4x · 2.5x · 2.6x | ||
pares reales (FMP stock-peers): AXP, HSBC, MS, RY, SCHW — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
La biblioteca piensa al banco como un negocio de spread apalancado: sus activos tangibles son casi en su totalidad "papeles" contractuales (préstamos, derivados) y el margen fino sobre los activos generadores obliga a operar con apalancamiento alto para producir un ROE razonable, por lo que la gestión del riesgo y el capital regulatorio dominan el análisis (Hooke, ACCA). El análisis se hace por el lado del equity, nunca por flujo de caja de la firma: DDM multi-etapa o residual earnings anclado al book value, y en relativo P/B contra ROE sostenible.
- ▸ Ciclo: fase 'expansión media' neutral para el sector
- ▸ Valuación relativa: con descuento frente a comparables
- ▸ Calidad: Piotroski 5/9
- ▸ Momentum sectorial: ETF sectorial +7.8pp vs SPY en 3m
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Sector Analysis: A Framework for Investors (ACCA-CFAI)', 'p.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $1,034.51 |
| Tendencia técnica | lateral |
| Resistencia | $1,048.58 |
| Soporte | $1,011.37 |
| RSI 14 | 47.7 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $1,054.50 |
| 30d | $1,038.82 |
| 50d | $980.27 |
| 90d | $939.04 |
| 200d | $924.87 |
La tendencia técnica de GS se muestra lateral. El RSI cotiza en 47.7 (zona neutral). El soporte se ubica en $1,011.37 y la resistencia en $1,048.58.
Principales factores de riesgo
- Normalización de la actividad de clientes. Vigilar: volúmenes, saldos de clientes, ingresos netos por trimestre.
- Compresión por tasas más bajas. Vigilar: ingreso neto de intereses sobre saldos.
- Riesgo crediticio y de contraparte. Vigilar: bad debts, pérdidas por contraparte, concentración.
- ROE estructural cayendo hacia el coste de equity. Vigilar: ROE trimestral anualizado vs ke del modelo.
- Capital regulatorio y liquidez. Vigilar: exceso de capital regulatorio, ratios de liquidez.
- valoración exigente (cara: -16% vs valor central)
- el precio exige 45% de crecimiento y el reciente es -1%: riesgo de decepción de expectativas
- technical: ADX 47: mercado en tendencia; ENTRADA [retroceso]: retroceso a la zona de la media de 50 con la tendencia de 200 intacta y MACD negativo: la zona clásica de compra del seguidor de tendencia
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.