ORCL · Oracle Corporation
Q4-26: reportes con señales de alerta — el comité la ve en «Alza»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa +0.40 (clúster «Alza», puesto 3 del universo). A favor: sector (+0.60×peso 0.80); fundamental (+0.35×peso 1.09). En contra: antithesis (-0.45); quant (-0.15).
En valuación el veredicto es barata, sin margen: potencial de +24% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y estrechándose (costes de cambio + activos intangibles); la incertidumbre Media exige comprar con +30% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 | Q4-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $15.9B | $14.9B | $16.1B | $17.2B | $19.2B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +21.7% | +20.6% |
| Margen bruto | 70.2% | 67.3% | 66.5% | 64.6% | 65.2% |
| Margen operativo | 32.1% | 28.7% | 29.5% | 32.8% | 32.0% |
| Margen neto | 21.5% | 19.6% | 38.2% | 21.6% | 22.4% |
| EPS | $1.19 | $1.01 | $2.10 | $1.27 | $1.45 |
| EPS a/a | — | — | — | +24.5% | +21.8% |
| Flujo de caja libre | −$2.9B | −$362M | −$10.0B | −$11.5B | −$1.9B |
| Deuda neta | $92.9B | $94.4B | $104.6B | $123.0B | $124.3B |
- ingresos +20.6% interanual en Q4-26 (19.2B$)
- EPS diluido +21.8% interanual
- margen operativo expandiéndose (32.0% vs 30.8% medio previo)
- el FCF solo respalda el -139% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- deuda neta +34% interanual
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $258.73 | EPS × 43.6x (mediana de Software - Infrastructure) |
| PE de sus comparables núcleo | $238.67 | EPS × 40.2x (mediana de 8 pares reales: ADBE, ASML, FTNT, HPAI…) |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $224.43 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $48.66 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $44.70 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $141.86 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| Precio objetivo consenso | $249.18 | consenso de analistas (rango 145–325, 26 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $140.17 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $174.65 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +8.0% vs WACC +10.5% → spread -2.5 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 21.47 | 23.61 | -0.09× |
| P/E adelantado | 15.85 | 21.7 | -0.27× |
| P/VL | 8.64 | 6.23 | 0.39× |
| EV/EBITDA | 15.34 | 16.75 | -0.08× |
| EV/Ventas | 7.31 | 6.26 | 0.17× |
| PEG | 0.65 | 0.79 | -0.18× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de ORCL crezca ~14% anual durante 5 años (el mercado paga una historia de crecimiento exigente). El crecimiento reciente (17%) es coherente con lo descontado: precio y narrativa en equilibrio. Con supuestos base, el DCF da un margen del 76% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2017 | 8.7% | 10.5% | -1.8 pp |
| 2018 | 3.1% | 10.5% | -7.4 pp |
| 2019 | 12.9% | 10.5% | +2.4 pp |
| 2020 | 11.6% | 10.5% | +1.1 pp |
| 2021 | 13.2% | 10.5% | +2.7 pp |
| 2022 | 10.3% | 10.5% | -0.2 pp |
| 2023 | 10.6% | 10.5% | +0.1 pp |
| 2024 | 11.3% | 10.5% | +0.8 pp |
| 2025 | 10.9% | 10.5% | +0.4 pp |
| 2026 | 8.0% | 10.5% | -2.5 pp |
6 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +0.2 pp). Incertidumbre Media → margen de seguridad exigido +30% · P/FV 0.81 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 32% | +34.4% |
| Base | 40% | -1.4% |
| Bajista | 28% | -27.7% |
| Valor esperado | +2.7% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: ROE alto (51%); margen sólido (25%); deuda elevada (D/E 367)
- ▲ technical: -61% desde máximos de 52s; ADX 42: mercado en tendencia; ENTRADA [vetado]: tendencia bajista (bajo la media de 200 días): el técnico veta compras hasta que reconstruya la base
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
Caso bajista
- ▼ quant: momentum 12m -43% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): quant: momentum 12m -40% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps; fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes; el FCF solo respalda el -139% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman); deuda neta +34% interanual
- ▼ Altman Z 1.5: zona de estrés financiero
Anti-tesis (obligatoria)
quant: momentum 12m -43% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
El comité por dentro
Voto por agente
| Sectorial | +0.60 | |
| Macro | +0.40 | |
| Fundamental | +0.35 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Técnico | +0.13 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Forecasting | -0.08 | |
| Forense | -0.10 | |
| Factores | -0.10 | |
| Cuantitativo | -0.15 | |
| FX Trader | -0.15 | |
| Antítesis | -0.45 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.04 |
| valoracion_triangulada | +0.29 |
| expectations_gap | +0.07 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $163 (1 toques) · $181 (1 toques) · $195 (1 toques)
Soportes abajo: —
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia bajista (bajo la media de 200 días): el técnico veta compras hasta que reconstruya la base. Stop sugerido: $113.47 (2×ATR14 (±11.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $129 | $123 – $135 | $113 – $146 |
| 3 meses | $132 | $121 – $144 | $104 – $164 |
| 6 meses | $136 | $118 – $157 | $96 – $188 |
| 12 meses | $142 | $117 – $171 | $86 – $227 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-09-09 | presentación de resultados (en 41 días) | aún lejano |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +2.1% con 55% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Principales factores de riesgo
- -61% desde máximos de 52s: tendencia dañada
- quant: momentum 12m -43% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- 13F: -308 instituciones salieron el último trimestre
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
- Altman Z 1.5: zona de estrés financiero
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: compite por capital con las posiciones actuales.
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 24-28)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 28-32)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.