ORCL · Oracle Corporation
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Q4-26: reportes con señales de alerta · ingresos +0.4% vs consenso, EPS +7.7% — el comité la ve en «Neutral»
Memo de decisión
convicción insuficiente · horizonte: 12 meses de tesis con revisión diaria del comité
Precios que mandan
| escenario | prob. | valor/acción | vs precio | qué exige (Damodaran) |
|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $145.48 | el precio de HOY descuenta FCF creciendo +16%/año (reverse DCF) | ||
| Bajista | 29% | $44.70 | -69.3% | PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham) |
| Base | 40% | $158.10 | +8.7% | mediana de los métodos núcleo |
| Alcista | 31% | $300.10 | +106.3% | que sostenga el PE de su industria |
trabajar hacia atrás desde cada precio objetivo (Damodaran, The Dark Side of Valuation): un objetivo sin los supuestos que lo producen es un deseo, no un análisis — siempre existe un escenario que justifica cualquier precio; la pregunta es su probabilidad.
Rango de entrada: ≤ $118.57 con margen ≥25% · bajo $134.38 sale de la zona muerta
Pérdida acotada: stop inicial −8% × posición 10% = pérdida máx. 0.8% del NAV
Tamaño: objetivo 7.5% del NAV al iniciar
La tesis en 5 puntos
- ▸ fundamental: ROE alto (51%); margen sólido (25%); deuda elevada (D/E 367); Regla del 40 -17.8% vs 46.3% del sector (en contra); ROIC 8.0% vs 20.0% del sector (e
- ▸ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▸ sector: [tecnologia] la fase 'expansión media' favorece a Technology, Communication Services; con descuento frente a comparables; Piotroski 5/9 · ROIC 8%. Drive
- ▸ valuación: zona muerta ±15% — potencial +9% contra el valor central
- ▸ foso sin foso y estrechándose
Qué descuenta el mercado
El precio implica que el FCF de ORCL crezca ~16% anual durante 5 años (el mercado paga una historia de crecimiento exigente). El crecimiento reciente (17%) es coherente con lo descontado: precio y narrativa en equilibrio. Con supuestos base, el DCF da un margen del 54% frente al precio.
Qué invalidaría la tesis
quant: momentum 12m -49% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200) — condiciones completas en el plan de acción, al final.
La emisora en pocas palabras
El motor económico del sector: Vende software, hardware o servicios digitales; el resultado lo mueven el crecimiento de usuarios/unidades, el poder de precios (margen bruto), la reinversión en producto (I+D) y el apalancamiento operativo al escalar.
Sus mayores líneas de ingreso: Cloud And License Business (86%), Services Business (9%), Hardware Business (5%). Geografía: Americas 63% y E M E A 24%.
Qué vigilar cada trimestre: Crecimiento de ingresos · Margen bruto · I+D / ventas (detalle en Key drivers, abajo)
Perfil (FMP, en inglés): Oracle Corporation, a global technology giant, provides a comprehensive suite of enterprise information technology solutions worldwide. A core part of its portfolio comprises cloud-based software-as-a-service (SaaS) applications, including the Oracle Fusion Cloud suite covering enterprise resource planning (ERP), enterprise performance management (EPM), supply chain and manufacturing management (SCM), and human capital management (HCM). This also extends to specialized offerings like Oracle Advertising, the NetSuite application suite, and Oracle Fusion solutions for Sales, Service, and Marketing. Beyond these, Oracle develops cloud solutions tailored for various specific industries, alongside traditional application licenses and comprehensive license support services.
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa +0.05 (clúster «Neutral», puesto 12 del universo). A favor: sector (+0.50×peso 0.80); fundamental (+0.35×peso 1.09). En contra: quant (-0.15); news (-0.17).
En valuación el veredicto es zona muerta ±15%: potencial de +9% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y estrechándose (costes de cambio + activos intangibles); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $19.2B | $19.1B | +0.4% | +20.6% | +11.6% |
| EBITDA | $9.7B | $7.6B | +26.9% | +41.5% | +18.3% |
| Margen EBITDA | 50.3% | 39.8% | +1,050pb | +741pb | +285pb |
| Utilidad neta | $4.3B | $5.7B | -24.8% | +25.6% | +15.7% |
| EPS | $2.11 | $1.96 | +7.7% | +24.1% | +17.9% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal. El historial de sorpresas de la emisora vive en el dossier de research.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-09-08, el consenso espera ingresos de $19.1B (rango $19.1B–$19.2B), +28% AaA; EPS de $1.72 (rango $1.55–$1.77), +17% AaA; EBITDA de $7.6B. · 22 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Resultados recientes
| métrica | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 | Q4-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $15.9B | $14.9B | $16.1B | $17.2B | $19.2B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +21.7% | +20.6% |
| Margen bruto | 70.2% | 67.3% | 66.5% | 64.6% | 65.2% |
| Margen operativo | 32.1% | 28.7% | 29.5% | 32.8% | 32.0% |
| Margen neto | 21.5% | 19.6% | 38.2% | 21.6% | 22.4% |
| EPS | $1.19 | $1.01 | $2.10 | $1.27 | $1.45 |
| EPS a/a | — | — | — | +24.5% | +21.8% |
| Flujo de caja libre | −$2.9B | −$362M | −$10.0B | −$11.5B | −$1.9B |
| Deuda neta | $92.9B | $94.4B | $104.6B | $123.0B | $124.3B |
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Hallazgos del trimestre
Positivos
- ▲ ingresos +20.6% interanual en Q4-26 (19.2B$)
- ▲ EPS diluido +21.8% interanual
- ▲ margen operativo expandiéndose (32.0% vs 30.8% medio previo)
Negativos
- ▼ el FCF solo respalda el -139% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- ▼ deuda neta +34% interanual
Conclusión para la decisión
El trimestre fue mejor que lo esperado (ingresos +0.4% vs consenso, EPS +7.7%). El segmento que más empuja (último ejercicio): Cloud And License Business (+11%). El más débil: Services Business (-4%). El listón del próximo reporte: EPS de $1.72 e ingresos de $19.1B; la tesis se revisará contra ese número.
hallazgos del agente contable del fondo con reglas por tipo de entidad; la conclusión se ensambla solo con datos medidos (sorpresa, segmentos, ROE) — sin narrativa inventada.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Cloud And License Business | 86% | $49.2B | +10.7% | |
| Services Business | 9% | $5.2B | -3.6% | |
| Hardware Business | 5% | $2.9B | -4.2% |
Por geografía: Americas 63% · E M E A 24% · Asia Pacific 12%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Crecimiento de ingresos | 17.4% | 20.8% | -17% vs sector (peor) |
| Margen bruto | 65.2% | 66.2% | en línea con el sector |
| I+D / ventas | 15.2% | 10.0% | +53% vs sector |
| Regla del 40 | -17.8% | 46.3% | -138% vs sector (peor) |
| ROIC | 8.0% | 20.0% | -60% vs sector (peor) |
| EV/Ventas | 8.1× | 11.1× | -28% vs sector (mejor) |
| PEG | 0.74 | 0.64 | +16% vs sector (peor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. Calculados por el agente Fundamental.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ORCL Oracle Corporation | 17.4% | 65.8% | 25.4% | 8.0% | 24.5× | 16.9× |
| ADBE Adobe Inc. | 10.5% | 89.1% | 28.7% | 36.4% | 15.1× | 10.8× |
| ASML ASML Holding N.V. | 15.6% | 52.7% | 30.1% | 36.9% | 56.4× | 43.8× |
| FTNT Fortinet, Inc. | 14.2% | 80.4% | 28.2% | 32.8% | 56.6× | 40.2× |
| HPAI Helport AI Limited | 17.9% | 54.9% | 5.3% | 10.7% | 9.6× | 2.9× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $300.10 | EPS × 50.5x (mediana de Software - Infrastructure) |
| PE de sus comparables núcleo | $290.92 | EPS × 49.0x (mediana de 8 pares reales: ADBE, ASML, FTNT, HPAI…) |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $224.43 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $48.66 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $44.70 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $145.25 | EBITDA × 17.1x (mediana del universo) − deuda neta |
| Precio objetivo consenso | $251.52 | consenso de analistas (rango 145–325, 26 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $132.04 | EPS × 22.2x |
| PE forward mediana núcleo | $170.95 | EPS forward × 21.2x |
Creación de valor: ROIC +8.0% vs WACC +10.6% → spread -2.6 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 24.49 | 22.24 | 0.10× |
| P/E adelantado | 18.05 | 21.21 | -0.15× |
| P/VL | 9.85 | 5.83 | 0.69× |
| EV/EBITDA | 16.94 | 17.06 | -0.01× |
| EV/Ventas | 8.07 | 6.21 | 0.30× |
| PEG | 0.74 | 0.93 | -0.21× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de ORCL crezca ~16% anual durante 5 años (el mercado paga una historia de crecimiento exigente). El crecimiento reciente (17%) es coherente con lo descontado: precio y narrativa en equilibrio. Con supuestos base, el DCF da un margen del 54% frente al precio.
Qué debe creer usted (Damodaran)
| nivel | precio | vs hoy | la historia que exige | lectura | P(≥nivel) 12m |
|---|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $145.48 | +0.0% | FCF creciendo +16%/año por 5 años | plausible: el negocio YA crece a +17% | — |
| Valor central del fondo | $158.10 | +8.7% | el DCF base: FCF creciendo +25%/año + fade | posible: exige acelerar desde +17% — necesita una razón | ≈54% |
| Objetivo alto del consenso | $325.00 | +123.4% | pagar 40× el EPS forward y cumplirlo | la cola optimista del consenso | ≈5% |
Damodaran, Narrative and Numbers: si no puedes contar la historia que tus números implican, no tienes valuación — tienes una hoja de cálculo. La matriz de sensibilidad g × ke (arriba) muestra qué combinación produce cada valor; la probabilidad sale del Monte Carlo del fondo y es una aproximación, no un oráculo.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2017 | 8.7% | 10.6% | -2.0 pp |
| 2018 | 3.1% | 10.6% | -7.5 pp |
| 2019 | 12.9% | 10.6% | +2.3 pp |
| 2020 | 11.6% | 10.6% | +1.0 pp |
| 2021 | 13.2% | 10.6% | +2.6 pp |
| 2022 | 10.3% | 10.6% | -0.4 pp |
| 2023 | 10.6% | 10.6% | -0.1 pp |
| 2024 | 11.3% | 10.6% | +0.6 pp |
| 2025 | 10.9% | 10.6% | +0.2 pp |
| 2026 | 8.0% | 10.6% | -2.6 pp |
5 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +0.1 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 0.92 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 31% | +33.1% |
| Base | 40% | -1.1% |
| Bajista | 29% | -26.6% |
| Valor esperado | +2.1% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: ROE alto (51%); margen sólido (25%); deuda elevada (D/E 367); Regla del 40 -17.8% vs 46.3% del sector (en contra); ROIC 8.0% vs 20.0% del sector (en contra)
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sector: [tecnologia] la fase 'expansión media' favorece a Technology, Communication Services; con descuento frente a comparables; Piotroski 5/9 · ROIC 8%. Driver del sector: Crecimiento económico: el sector es de los más económicamente sensibles; tiende a outperform en expansión y a sufrir desproporcionadamente cuando el crecimiento se frena (alta beta, se mueve con el mercado pero con oscilaciones mayores)
- ▲ valoración: DCF +9% sobre el precio
Caso bajista
- ▼ quant: momentum 12m -49% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- ▼ news: 1 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «Oracle has drawn up plans for a new round of layoffs this month, sources say» (gobierno_corp, hace 7h)
- ▼ factors: multifactor integrado -0.34σ — value -0.2, calidad -0.1, momentum -0.8 (solo suma el largo), low-vol -1.6
- ▼ Altman Z 1.8: zona de estrés financiero
Anti-tesis (obligatoria)
quant: momentum 12m -49% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
El comité por dentro
Voto por agente
| Sectorial | +0.50 | |
| Macro | +0.40 | |
| Fundamental | +0.35 | |
| Técnico | +0.03 | |
| FX Trader | +0.00 | |
| Sentimiento | +0.00 | |
| Forecasting | -0.07 | |
| Forense | -0.10 | |
| Factores | -0.12 | |
| Cuantitativo | -0.15 | |
| Noticias | -0.17 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.03 |
| valoracion_triangulada | +0.00 |
| expectations_gap | +0.02 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $163 (1 toques) · $181 (1 toques) · $195 (1 toques)
Soportes abajo: $140 (4 toques) · $118 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia bajista (bajo la media de 200 días): el técnico veta compras hasta que reconstruya la base. Stop sugerido: $130.74 (2×ATR14 (±10.1%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $147 | $140 – $154 | $128 – $166 |
| 3 meses | $151 | $138 – $164 | $118 – $188 |
| 6 meses | $155 | $135 – $179 | $107 – $218 |
| 12 meses | $163 | $134 – $196 | $97 – $258 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-09-10 | presentación de resultados (en 30 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Titulares recientes
| 2026-08-11 | Oracle Stock Just Hit a 52-Week Low After a 57% Drop in 10 Months. Is This a Buying Opportunity or Falling Knife? | fool.com |
| 2026-08-11 | Oracle's stock has taken a hit as AI spending concerns resurface | marketwatch.com |
| 2026-08-11 | Oracle has drawn up plans for a new round of layoffs this month, sources say | businessinsider.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió -0.4% con 60% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score -0.17 sobre 6 titulares — ▼ Oracle has drawn up plans for a new round of layoffs this month, sources say.
En palabras de la administración
- ▸ «Mike y Clayton entrarán ahora en más detalle de nuestros negocios de nube; después regresaré con nuestra perspectiva para el año fiscal 2027 y el 1T.» — Hilary Barbara Maxson (guía)
- ▸ «Para apoyar nuestro programa de inversiones de capital, esperamos levantar alrededor de $40 mil millones en deuda y capital en nuestro año fiscal 2027, incluyendo la ya anunciada emisión de capital at-the-market de $20 mil millones.» — Hilary Barbara Maxson (guía)
- • «Y aunque llevo apenas 2 semanas aquí, todo lo que he visto ha reforzado mi confianza en la estrategia, la ejecución y la oportunidad por delante de la compañía.» — Hilary Barbara Maxson (estrategia)
- • «Y al perseguir estas oportunidades, seguiremos enfocados en una asignación de capital disciplinada, manteniendo un balance sólido y preservando nuestra calificación crediticia de grado de inversión.» — Hilary Barbara Maxson (estrategia)
contraste obligado: si la guía del grupo y lo que el precio descuenta (memo, arriba) no caben en la misma historia, uno de los dos está equivocado — y esa distancia es la tesis.
Principales factores de riesgo
Riesgos del negocio (Technology)
| riesgo | prob. | impacto | indicador adelantado | condición de reducción / invalidación |
|---|---|---|---|---|
| Desaceleración del crecimiento | media | alto | crecimiento de ingresos AaA por trimestre, guía del consenso | dos trimestres seguidos por debajo del crecimiento implícito en el precio |
| Compresión de múltiplo (tasas al alza) | media | alto | tipos a 10 años, EV/Ventas vs su historia | múltiplo relativo >1.5× sin aceleración de ingresos |
| Obsolescencia / competencia (IA) | media | alto | cuota de mercado, churn, I+D/ventas vs pares | pérdida visible de cuota o de pricing power |
| Concentración de clientes/proveedores | baja-media | medio | top clientes en el 10-K, dependencia de un proveedor | pérdida de un cliente/canal ancla |
plantilla del sector completada con la agenda del ticker: cada riesgo tiene el dato que lo anticipa y la condición que obliga a actuar — un riesgo sin gatillo es solo una frase.
Señales de los modelos este ciclo
- -55% desde máximos de 52s: tendencia dañada
- quant: momentum 12m -49% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- news: 1 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «Oracle has drawn up plans for a new round of layoffs this month, sources say» (gobierno_corp, hace 7h)
- factors: multifactor integrado -0.34σ — value -0.2, calidad -0.1, momentum -0.8 (solo suma el largo), low-vol -1.6
- 13F: -308 instituciones salieron el último trimestre
- Altman Z 1.8: zona de estrés financiero
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación ancho (1.6×)
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
detectadas por valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso — no una lista exhaustiva.
Plan de acción
Aumentar si…
- ▸ convicción del comité ≥ +0.35 (ajustada por régimen) con peso bajo el objetivo del 7.5% del NAV
- ▸ precio con margen de seguridad frente al valor central (≤ $118.57)
- ▸ el crecimiento orgánico se mantiene (hoy +17.4% a/a)
- ▸ el ROIC sigue cubriendo el capital (hoy 8.0%)
Mantener si…
- ▸ la convicción se modera pero no cae bajo −0.10 (histéresis: vivir es más barato que entrar)
- ▸ la valuación deja de estar barata pero la tesis y la calidad siguen intactas
Reducir o vender si…
- ▸ convicción entre −0.10 y −0.20: deterioro parcial → recorte del 50%
- ▸ convicción ≤ −0.20: invalidación de tesis → salida completa (compounders: ≤ −0.35)
- ▸ cosecha: precio ≥ 105% del valor justo sin colchón de expectativas (no-compounders)
- ▸ dos trimestres de crecimiento por debajo de lo que el precio descuenta
- ▸ el ROIC cae bajo el costo de capital: crecer destruiría valor
umbrales reales del PM del fondo (histéresis del comité) + condiciones fundamentales del sector con los datos de hoy — no una lista genérica.
Los tres stops (y por qué difieren)
Stop técnico sugerido hoy: $130.74 (2×ATR14 (±10.1%)) — se recalcula a diario con la volatilidad; informa a la mesa de trading, no obliga al libro del fondo
Invalidación fundamental: sin precio — las condiciones de la columna «reducir o vender»; manda sobre los dos stops
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (+0.05) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Lingjie Ma - Quantitative Investing: From Theory to Industry (2020, Springer) (pp. 49-51)
- Jeffrey C. Hooke - Security Analysis and Business Valuation on Wall Street + Companion Web Site: A Comprehensive Guide t (pp. 91-93)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.