NVDA · NVIDIA Corporation
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Q1-27: reportes con señales de alerta · ingresos +4.1% vs consenso, EPS +6.2% — el comité la ve en «Neutral»
Memo de decisión
compounder: solo la tesis rota lo saca · horizonte: 12 meses de tesis con revisión diaria del comité
Precios que mandan
| escenario | prob. | valor/acción | vs precio | qué exige (Damodaran) |
|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $217.50 | el precio de HOY descuenta FCF creciendo +44%/año (reverse DCF) | ||
| Bajista | 19% | $42.89 | -80.3% | caja actual a perpetuidad, SIN crecimiento |
| Base | 40% | $123.39 | -43.3% | mediana de los métodos núcleo |
| Alcista | 41% | $357.53 | +64.4% | que sostenga el PE de sus comparables |
trabajar hacia atrás desde cada precio objetivo (Damodaran, The Dark Side of Valuation): un objetivo sin los supuestos que lo producen es un deseo, no un análisis — siempre existe un escenario que justifica cualquier precio; la pregunta es su probabilidad.
Rango de entrada: ≤ $92.54 con margen ≥25% · bajo $104.88 sale de la zona muerta
Pérdida acotada: sin stop de precio (compounder): la pérdida se corta por tesis
Tamaño: 4.3% del NAV hoy · objetivo 7.5%
La tesis en 5 puntos
- ▸ fundamental: ROE alto (112%); margen sólido (63%); ROIC 63.0% vs 20.0% del sector (a favor); Crecimiento de ingresos 65.5% vs 20.8% del sector (a favor)
- ▸ quant: momentum 12m +16%; tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▸ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▸ valuación: cara con convicción — potencial -43% contra el valor central
- ▸ foso amplio y ensanchándose
Qué descuenta el mercado
El precio implica que el FCF de NVDA crezca ~44% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (65%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al univers
Qué invalidaría la tesis
valoración: DCF -43% bajo el precio — condiciones completas en el plan de acción, al final.
La emisora en pocas palabras
El motor económico del sector: Vende software, hardware o servicios digitales; el resultado lo mueven el crecimiento de usuarios/unidades, el poder de precios (margen bruto), la reinversión en producto (I+D) y el apalancamiento operativo al escalar.
Sus mayores líneas de ingreso: Data Center (90%), Gaming (7%), Professional Visualization (1%), Automotive (1%). Geografía: UNITED STATES 69% y TAIWAN, PROVINCE OF CH 20%.
Qué vigilar cada trimestre: Crecimiento de ingresos · Margen bruto · I+D / ventas (detalle en Key drivers, abajo)
Perfil (FMP, en inglés): NVIDIA Corporation stands as a prominent provider of advanced graphics, computational, and networking solutions, operating across the United States, Taiwan, China, and numerous international markets. Its Graphics division encompasses GeForce GPUs, central to PC gaming and personal computing experiences, along with the GeForce NOW cloud gaming service and its supporting infrastructure, as well as dedicated solutions for various gaming platforms. For professional visualization, it provides Quadro and NVIDIA RTX GPUs for enterprise workstations, further offering vGPU software designed for cloud-centric visual and virtual computing, automotive platforms for in-vehicle infotainment, and the Omniverse software suite, facilitating 3D design and virtual world creation.
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.01 (clúster «Neutral», puesto 14 del universo). A favor: quant (+0.55×peso 1.09); fundamental (+0.50×peso 1.09). En contra: sin objeciones fuertes.
En valuación el veredicto es cara con convicción: potencial de -43% contra el valor central. El foso es AMPLIO y ensanchándose (activos intangibles (CUDA) + costes de cambio); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora está en la cartera del fondo (detalle al final).
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $81.6B | $78.4B | +4.1% | +85.2% | +19.8% |
| EBITDA | $71.0B | $40.4B | +75.9% | +214.4% | +38.5% |
| Margen EBITDA | 87.0% | 51.1% | +3,585pb | +3,574pb | +1,172pb |
| Utilidad neta | $58.3B | $42.7B | +36.5% | +210.6% | +35.8% |
| EPS | $1.87 | $1.76 | +6.2% | +130.9% | +15.4% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal. El historial de sorpresas de la emisora vive en el dossier de research.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-08-26, el consenso espera ingresos de $91.9B (rango $90.5B–$93.3B), +97% AaA; EPS de $2.08 (rango $2.04–$2.12), +98% AaA; EBITDA de $47.0B. · 26 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Resultados recientes
| métrica | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 | Q4-26 | Q1-27 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $44.1B | $46.7B | $57.0B | $68.1B | $81.6B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +73.2% | +85.2% |
| Margen bruto | 60.5% | 72.4% | 73.4% | 75.0% | 74.9% |
| Margen operativo | 49.1% | 60.8% | 63.2% | 65.0% | 65.6% |
| Margen neto | 42.6% | 56.5% | 56.0% | 63.1% | 71.5% |
| EPS | $0.76 | $1.08 | $1.30 | $1.76 | $2.39 |
| EPS a/a | — | — | — | +97.8% | +214.5% |
| Flujo de caja libre | $26.2B | $13.5B | $22.1B | $34.9B | $48.6B |
| Deuda neta | −$43.4B | −$46.2B | −$49.8B | −$51.1B | −$67.8B |
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Hallazgos del trimestre
Positivos
- ▲ ingresos +85.2% interanual en Q1-27 (81.6B$)
- ▲ EPS diluido +214.5% interanual
- ▲ margen operativo expandiéndose (65.6% vs 59.5% medio previo)
- ▲ recompras: acciones en circulación -0.9% interanual
Negativos
- ▼ el FCF solo respalda el 75% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- ▼ inventario +128% vs ventas +85%: posible adelanto de ingresos o demanda floja
Conclusión para la decisión
El trimestre fue mejor que lo esperado (ingresos +4.1% vs consenso, EPS +6.2%). El segmento que más empuja (último ejercicio): Data Center (+68%). El listón del próximo reporte: EPS de $2.08 e ingresos de $91.9B; la tesis se revisará contra ese número.
hallazgos del agente contable del fondo con reglas por tipo de entidad; la conclusión se ensambla solo con datos medidos (sorpresa, segmentos, ROE) — sin narrativa inventada.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Data Center | 90% | $193.7B | +68.2% | |
| Gaming | 7% | $16.0B | +41.3% | |
| Professional Visualization | 1% | $3.2B | +69.9% | |
| Automotive | 1% | $2.3B | +38.7% | |
| OEM And Other | 0% | $619M | +59.1% |
Por geografía: UNITED STATES 69% · TAIWAN, PROVINCE OF CH 20% · CHINA 9% · Other Americas 2%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Crecimiento de ingresos | 65.5% | 20.8% | +214% vs sector (mejor) |
| Margen bruto | 74.9% | 66.2% | +13% vs sector (mejor) |
| I+D / ventas | 8.2% | 10.0% | -17% vs sector |
| Regla del 40 | 112.4% | 46.3% | +143% vs sector (mejor) |
| ROIC | 63.0% | 20.0% | +214% vs sector (mejor) |
| EV/Ventas | 20.8× | 11.1× | +87% vs sector (peor) |
| PEG | 0.30 | 0.64 | -52% vs sector (mejor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. Calculados por el agente Fundamental.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| NVDA NVIDIA Corporation | 65.5% | 74.1% | 63.0% | 63.0% | 33.2× | 27.3× |
| AAPL Apple Inc. | 6.4% | 48.7% | 27.6% | 51.9% | 34.8× | 26.8× |
| ADI Analog Devices, Inc. | 16.9% | 64.5% | 26.0% | 7.8% | 57.0× | 31.1× |
| AVGO Broadcom Inc. | 23.9% | 67.0% | 38.8% | 19.5% | 67.2× | 48.2× |
| ENTG Entegris, Inc. | -1.4% | 45.5% | 9.2% | 11.8% | 75.1× | 32.8× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $323.79 | EPS × 49.3x (mediana de Semiconductors) |
| PE de sus comparables núcleo | $357.53 | EPS × 54.4x (mediana de 8 pares reales: AAPL, ADI, AVGO, ENTG…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $42.89 | OE/acción TTM 5.23 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $87.25 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $53.87 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $100.62 | EBITDA × 17.1x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $249.67 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $319.48 | consenso de analistas (rango 218–500, 33 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $146.17 | EPS × 22.2x |
| PE forward mediana núcleo | $190.88 | EPS forward × 21.2x |
Creación de valor: ROIC +63.0% vs WACC +12.2% → spread +50.8 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 33.16 | 22.24 | 0.49× |
| P/E adelantado | 24.17 | 21.21 | 0.14× |
| P/VL | 27.02 | 5.83 | 3.63× |
| EV/EBITDA | 27.3 | 17.06 | 0.60× |
| EV/Ventas | 20.78 | 6.21 | 2.35× |
| PEG | 0.3 | 0.93 | -0.67× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de NVDA crezca ~44% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (65%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 60% frente al precio.
Qué debe creer usted (Damodaran)
| nivel | precio | vs hoy | la historia que exige | lectura | P(≥nivel) 12m |
|---|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $217.50 | +0.0% | FCF creciendo +44%/año por 5 años | plausible: el negocio YA crece a +65% | — |
| Valor central del fondo | $123.39 | -43.3% | el DCF base: FCF creciendo +25%/año + fade | plausible: el negocio YA crece a +65% | ≈95% |
| Objetivo alto del consenso | $500.00 | +129.9% | pagar 56× el EPS forward y cumplirlo | la cola optimista del consenso | ≈17% |
Damodaran, Narrative and Numbers: si no puedes contar la historia que tus números implican, no tienes valuación — tienes una hoja de cálculo. La matriz de sensibilidad g × ke (arriba) muestra qué combinación produce cada valor; la probabilidad sale del Monte Carlo del fondo y es una aproximación, no un oráculo.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2017 | 19.1% | 12.2% | +6.9 pp |
| 2018 | 30.3% | 12.2% | +18.1 pp |
| 2019 | 31.8% | 12.2% | +19.6 pp |
| 2020 | 17.2% | 12.2% | +5.0 pp |
| 2021 | 17.1% | 12.2% | +4.9 pp |
| 2022 | 24.6% | 12.2% | +12.4 pp |
| 2023 | 11.7% | 12.2% | -0.5 pp |
| 2024 | 51.3% | 12.2% | +39.1 pp |
| 2025 | 75.3% | 12.2% | +63.1 pp |
| 2026 | 62.9% | 12.2% | +50.7 pp |
9 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +15.3 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 1.76 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 41% | +21.2% |
| Base | 40% | +0.4% |
| Bajista | 19% | -16.9% |
| Valor esperado | +5.6% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: ROE alto (112%); margen sólido (63%); ROIC 63.0% vs 20.0% del sector (a favor); Crecimiento de ingresos 65.5% vs 20.8% del sector (a favor)
- ▲ quant: momentum 12m +16%; tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sector: [tecnologia] la fase 'expansión media' favorece a Technology, Communication Services; con descuento frente a comparables; Piotroski 7/9 · ROIC 63%. Driver del sector: Crecimiento económico: el sector es de los más económicamente sensibles; tiende a outperform en expansión y a sufrir desproporcionadamente cuando el crecimiento se frena (alta beta, se mueve con el mercado pero con oscilaciones mayores)
Caso bajista
- ▼ valoración: DCF -43% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
valoración: DCF -43% bajo el precio
El comité por dentro
Voto por agente
| Sectorial | +0.57 | |
| Cuantitativo | +0.55 | |
| Fundamental | +0.50 | |
| Macro | +0.40 | |
| Factores | +0.32 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Técnico | +0.07 | |
| Forecasting | +0.03 | |
| FX Trader | +0.00 | |
| Sentimiento | +0.00 | |
| Noticias | +0.00 | |
| Opciones | -0.05 | |
| Forense | -0.10 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.09 |
| valoracion_triangulada | -0.30 |
| expectations_gap | +0.20 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $225 (2 toques)
Soportes abajo: $196 (1 toques) · $190 (3 toques) · $184 (2 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia alcista con MACD en positivo y RSI 58 sin euforia: entrada razonable, promediando en tercios. Stop sugerido: $202.05 (2×ATR14 (±7.1%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $224 | $208 – $244 | $177 – $277 |
| 3 meses | $238 | $206 – $274 | $160 – $336 |
| 6 meses | $260 | $211 – $322 | $145 – $438 |
| 12 meses | $298 | $212 – $413 | $131 – $640 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-26 | presentación de resultados (en 15 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Catalizadores
- ▲ resultados en 15 días: si baten, el gap de expectativas favorable se cierra al alza
- ▲ expectations gap favorable (+21%): el negocio crece más de lo que el precio exige (Mauboussin)
- ▲ vol implícita barata antes de un evento: el movimiento está mal pagado (comprar convexidad)
- ▲ históricamente bate al consenso (100% de los últimos 8 trimestres)
Titulares recientes
| 2026-08-12 | NVIDIA to Report Q2 Earnings Later in August—Crypto Prediction Market Wagers on NVDA Closing Above $250 by Month-End | benzinga.com |
| 2026-08-11 | Nvidia's $500 Billion Financing Plan Is 20 Times What the Telecom Bubble Ran On | fool.com |
| 2026-08-11 | Why Wall Street and Nvidia Are Building an Exotic Money Pipeline for the AI Boom | wsj.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +6.3% con 80% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score +0.00 sobre 6 titulares.
En palabras de la administración
- ▸ «Con analistas pronosticando ya que el capex de hyperscalers supere $1 billón (trillion) hacia 2027 y la IA agéntica comenzando a proliferar en todas las industrias, el gasto en infraestructura de IA está en camino de alcanzar $3 a $4 billones anuales al cierre de esta década.» — Colette Kress (guía)
- ▸ «Y en el balance, los días de cartera (DSO) fueron 45 por un calendario favorable de cobros; esperamos volver a mediados de los cincuenta en el 2T.» — Colette Kress (guía)
- • «Devolvimos un récord de $20 mil millones a nuestros accionistas mientras ejecutamos inversiones estratégicas, tanto aguas arriba en la cadena de suministro como aguas abajo en el ecosistema de go-to-market.» — Colette Kress (estrategia)
- • «Primero, para reiterar: nuestra intención es priorizar I+D y la inversión estratégica.» — Colette Kress (estrategia)
contraste obligado: si la guía del grupo y lo que el precio descuenta (memo, arriba) no caben en la misma historia, uno de los dos está equivocado — y esa distancia es la tesis.
Principales factores de riesgo
Riesgos del negocio (Technology)
| riesgo | prob. | impacto | indicador adelantado | condición de reducción / invalidación |
|---|---|---|---|---|
| Desaceleración del crecimiento | media | alto | crecimiento de ingresos AaA por trimestre, guía del consenso | dos trimestres seguidos por debajo del crecimiento implícito en el precio |
| Compresión de múltiplo (tasas al alza) | media | alto | tipos a 10 años, EV/Ventas vs su historia | múltiplo relativo >1.5× sin aceleración de ingresos |
| Obsolescencia / competencia (IA) | media | alto | cuota de mercado, churn, I+D/ventas vs pares | pérdida visible de cuota o de pricing power |
| Concentración de clientes/proveedores | baja-media | medio | top clientes en el 10-K, dependencia de un proveedor | pérdida de un cliente/canal ancla |
plantilla del sector completada con la agenda del ticker: cada riesgo tiene el dato que lo anticipa y la condición que obliga a actuar — un riesgo sin gatillo es solo una frase.
Señales de los modelos este ciclo
- valoración exigente (cara con conviccion: -43% vs valor central)
- resultados en 15 días: el evento binario domina el corto plazo
- 13F: -1811 instituciones salieron el último trimestre
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación ancho (2.5×)
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
detectadas por valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso — no una lista exhaustiva.
Plan de acción
Aumentar si…
- ▸ convicción del comité ≥ +0.35 (ajustada por régimen) con peso bajo el objetivo del 7.5% del NAV
- ▸ precio con margen de seguridad frente al valor central (≤ $92.54)
- ▸ el crecimiento orgánico se mantiene (hoy +65.5% a/a)
- ▸ el ROIC sigue cubriendo el capital (hoy 63.0%)
Mantener si…
- ▸ la convicción se modera pero no cae bajo −0.10 (histéresis: vivir es más barato que entrar)
- ▸ la valuación deja de estar barata pero la tesis y la calidad siguen intactas
- ▸ compounder con foso: solo la tesis rota lo saca (umbral −0.35)
Reducir o vender si…
- ▸ convicción entre −0.10 y −0.20: deterioro parcial → recorte del 50%
- ▸ convicción ≤ −0.20: invalidación de tesis → salida completa (compounders: ≤ −0.35)
- ▸ cosecha: precio ≥ 105% del valor justo sin colchón de expectativas (no-compounders)
- ▸ dos trimestres de crecimiento por debajo de lo que el precio descuenta
- ▸ el ROIC cae bajo el costo de capital: crecer destruiría valor
umbrales reales del PM del fondo (histéresis del comité) + condiciones fundamentales del sector con los datos de hoy — no una lista genérica.
Los tres stops (y por qué difieren)
Stop de la posición: sin stop de precio (compounder): sale solo por tesis rota
Stop técnico sugerido hoy: $202.05 (2×ATR14 (±7.1%)) — se recalcula a diario con la volatilidad; informa a la mesa de trading, no obliga al libro del fondo
Invalidación fundamental: sin precio — las condiciones de la columna «reducir o vender»; manda sobre los dos stops
Posición del fondo
En cartera: 20 títulos desde 2026-07-14 a $203.53 · stop: sin stop de precio (compounder: sale solo por tesis rota) · P&L latente $279.40 (+6.9%) · estado: Hold — compounder: solo la tesis rota lo saca.
Mesa de trading (horizonte 21 días): entrada $202.81 el 2026-07-19, señal de retroceso, stop $188.12.
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 113-118)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 136-140)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.