NVDA · NVIDIA Corporation
Q1-27: reportes con señales de alerta — el comité la ve en «Neutral»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.01 (clúster «Neutral», puesto 15 del universo). A favor: fundamental (+0.50×peso 1.09); sector (+0.60×peso 0.80). En contra: fx (-0.15).
En valuación el veredicto es cara con convicción: potencial de -35% contra el valor central. El foso es AMPLIO y ensanchándose (activos intangibles (CUDA) + costes de cambio); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora está en la cartera del fondo (detalle al final).
Resultados recientes
| métrica | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 | Q4-26 | Q1-27 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $44.1B | $46.7B | $57.0B | $68.1B | $81.6B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +73.2% | +85.2% |
| Margen bruto | 60.5% | 72.4% | 73.4% | 75.0% | 74.9% |
| Margen operativo | 49.1% | 60.8% | 63.2% | 65.0% | 65.6% |
| Margen neto | 42.6% | 56.5% | 56.0% | 63.1% | 71.5% |
| EPS | $0.76 | $1.08 | $1.30 | $1.76 | $2.39 |
| EPS a/a | — | — | — | +97.8% | +214.5% |
| Flujo de caja libre | $26.2B | $13.5B | $22.1B | $34.9B | $48.6B |
| Deuda neta | −$43.4B | −$46.2B | −$49.8B | −$51.1B | −$67.8B |
- ingresos +85.2% interanual en Q1-27 (81.6B$)
- EPS diluido +214.5% interanual
- margen operativo expandiéndose (65.6% vs 59.5% medio previo)
- el FCF solo respalda el 75% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- recompras: acciones en circulación -0.9% interanual
- inventario +128% vs ventas +85%: posible adelanto de ingresos o demanda floja
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $332.66 | EPS × 50.6x (mediana de Semiconductors) |
| PE de sus comparables núcleo | $342.41 | EPS × 52.1x (mediana de 8 pares reales: AAPL, ADI, AVGO, ENTG…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $42.89 | OE/acción TTM 5.23 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $87.25 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $53.87 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $98.81 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $251.41 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $319.48 | consenso de analistas (rango 218–500, 33 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $155.16 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $195.29 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +63.0% vs WACC +12.2% → spread +50.8 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 29.73 | 23.61 | 0.26× |
| P/E adelantado | 21.67 | 21.7 | -0.00× |
| P/VL | 24.23 | 6.23 | 2.89× |
| EV/EBITDA | 24.48 | 16.75 | 0.46× |
| EV/Ventas | 18.63 | 6.26 | 1.98× |
| PEG | 0.27 | 0.79 | -0.65× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de NVDA crezca ~42% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (65%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 55% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2017 | 19.1% | 12.2% | +6.9 pp |
| 2018 | 30.3% | 12.2% | +18.1 pp |
| 2019 | 31.8% | 12.2% | +19.6 pp |
| 2020 | 17.2% | 12.2% | +5.0 pp |
| 2021 | 17.1% | 12.2% | +4.9 pp |
| 2022 | 24.6% | 12.2% | +12.4 pp |
| 2023 | 11.7% | 12.2% | -0.5 pp |
| 2024 | 51.3% | 12.2% | +39.1 pp |
| 2025 | 75.3% | 12.2% | +63.1 pp |
| 2026 | 62.9% | 12.2% | +50.7 pp |
9 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +15.3 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 1.54 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 42% | +21.7% |
| Base | 40% | +0.2% |
| Bajista | 18% | -17.5% |
| Valor esperado | +6.0% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: ROE alto (112%); margen sólido (63%)
- ▲ quant: momentum 12m +11%
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
Caso bajista
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ valoración: DCF -35% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
El comité por dentro
Voto por agente
| Sectorial | +0.60 | |
| Fundamental | +0.50 | |
| Cuantitativo | +0.40 | |
| Macro | +0.40 | |
| Factores | +0.32 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Forecasting | +0.02 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Noticias | +0.00 | |
| Técnico | -0.07 | |
| Forense | -0.10 | |
| FX Trader | -0.15 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.09 |
| valoracion_triangulada | -0.30 |
| expectations_gap | +0.20 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $196 (1 toques) · $207 (1 toques) · $212 (2 toques)
Soportes abajo: $188 (1 toques) · $184 (2 toques) · $179 (3 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: retroceso a la zona de la media de 50 con la tendencia de 200 intacta y MACD negativo: la zona clásica de compra del seguidor de tendencia. Stop sugerido: $179.63 (2×ATR14 (±7.9%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $201 | $186 – $218 | $159 – $252 |
| 3 meses | $210 | $182 – $244 | $143 – $303 |
| 6 meses | $230 | $182 – $289 | $127 – $399 |
| 12 meses | $264 | $191 – $367 | $115 – $568 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-26 | presentación de resultados (en 27 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Catalizadores
- ▲ resultados en 27 días: si baten, el gap de expectativas favorable se cierra al alza
- ▲ expectations gap favorable (+24%): el negocio crece más de lo que el precio exige (Mauboussin)
- ▲ históricamente bate al consenso (100% de los últimos 8 trimestres)
Titulares recientes
| 2026-07-30 | History Says That Nvidia Is an Unbelievable Bargain Right Now | fool.com |
| 2026-07-30 | Did Ken Griffin Just Save the AI Trade With This $10 Billion Move? | fool.com |
| 2026-07-30 | Microsoft's Earnings Beat: A Ripple Effect Across ETF Landscape | etftrends.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +2.1% con 55% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score +0.00 sobre 3 titulares.
Principales factores de riesgo
- valoración exigente (cara con conviccion: -35% vs valor central)
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación ancho (2.4×)
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
En cartera: 20 títulos desde 2026-07-14 a $203.53 · stop: sin stop de precio (compounder: sale solo por tesis rota) · P&L latente −$169.80 (-4.2%) · estado: Hold — compounder: solo la tesis rota lo saca.
Mesa de trading (horizonte 21 días): entrada $202.81 el 2026-07-19, señal de retroceso, stop $188.12.
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 113-118)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 136-140)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.