NEE · NextEra Energy, Inc.
Q2-26: reportes con matices — el comité la ve en «Baja»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.16 (clúster «Baja», puesto 22 del universo). A favor: quant (+0.55×peso 1.09); macro (+0.40×peso 0.80). En contra: sector (-0.41); technical (-0.17).
En valuación el veredicto es zona muerta ±15%: potencial de -2% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y estable (escala eficiente (mercado regulado)); la incertidumbre Media exige comprar con +30% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $6.7B | $8.0B | $6.6B | $7.0B | $7.5B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +11.4% | +12.4% |
| Margen bruto | 64.1% | 66.2% | 57.5% | 80.9% | 81.8% |
| Margen operativo | 28.5% | 31.7% | 24.2% | 31.7% | 29.7% |
| Margen neto | 30.3% | 30.6% | 23.4% | 31.4% | 41.7% |
| EPS | $0.98 | $1.18 | $0.73 | $1.04 | $1.51 |
| EPS a/a | — | — | — | +160.0% | +54.1% |
| Flujo de caja libre | $1.1B | $1.5B | $277M | −$580M | −$11.4B |
| Deuda neta | $91.5B | $89.9B | $92.8B | $102.4B | $8.5B |
- ingresos +12.4% interanual en Q2-26 (7.5B$)
- EPS diluido +54.1% interanual
- el FCF solo respalda el -109% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- deuda neta -91% interanual
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $86.47 | EPS × 19.4x (mediana de Regulated Electric) |
| PE de sus comparables núcleo | $96.15 | EPS × 21.6x (mediana de 8 pares reales: AEP, D, DUK, ETR…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $35.12 | OE/acción TTM 2.88 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| Earnings power value núcleo | $54.29 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $57.17 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $125.55 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $32.10 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $102.33 | consenso de analistas (rango 91–116, 13 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $105.09 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $87.82 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +4.0% vs WACC +8.3% → spread -4.3 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 19.67 | 23.61 | -0.17× |
| P/E adelantado | 21.72 | 21.7 | 0.00× |
| P/VL | 3.22 | 6.23 | -0.48× |
| EV/EBITDA | 10.84 | 16.75 | -0.35× |
| EV/Ventas | 6.61 | 6.26 | 0.06× |
| PEG | 0.36 | 0.79 | -0.55× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de NEE crezca ~38% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (11%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 82% frente al precio. [DCF excluido: FCF de valle — en cíclicas el DCF sobre el punto bajo del ciclo subvalúa estructuralmente (normalizar FCF de ciclo completo, pendiente)]
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | 3.7% | 8.3% | -4.5 pp |
| 2017 | 5.7% | 8.3% | -2.5 pp |
| 2018 | 3.5% | 8.3% | -4.8 pp |
| 2019 | 4.3% | 8.3% | -3.9 pp |
| 2020 | 4.2% | 8.3% | -4.0 pp |
| 2021 | 2.0% | 8.3% | -6.2 pp |
| 2022 | 2.4% | 8.3% | -5.8 pp |
| 2023 | 5.5% | 8.3% | -2.8 pp |
| 2024 | 4.0% | 8.3% | -4.2 pp |
| 2025 | 4.2% | 8.3% | -4.0 pp |
0 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread -4.1 pp). Incertidumbre Media → margen de seguridad exigido +30% · P/FV 1.01 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 18% | +8.8% |
| Base | 40% | +0.5% |
| Bajista | 42% | -7.1% |
| Valor esperado | -1.2% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: margen sólido (32%)
- ▲ quant: momentum 12m +25%; tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▲ options: IV ATM 26% vs HV20 17% (ratio 1.57); prima cara: el miedo ya está pagado (contrarian suave)
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
Caso bajista
- ▼ technical: cruce MACD bajista reciente; ADX 17: mercado en rango (osciladores mandan); ENTRADA [neutral]: tendencia alcista sin gatillo claro (RSI 48, MACD bajista): esperar retroceso a la media de 50 o ruptura de máximos
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ sector: [Utilities (electricidad, gas y agua; industrias GICS: Electric Utilities, IPPs & Energy Traders, Gas, Water y Multi-Utilities)] la fase 'expansión media' castiga a Utilities; en línea con comparables; Piotroski 6/9 · ROIC 4%. Driver del sector: Tasas de interés y política monetaria: driver dominante; yield del Treasury 10Y subiendo = underperformance del sector, y el ROE permitido se fija como spread sobre la tasa libre de riesgo (pp. 89-93, 126-129)
- ▼ filings: 10-Q del 2026-04-23: cuentas por cobrar: el propio filing CONFIRMA debilidad; flujo vs beneficio: la empresa no lo explica en el filing; deuda: la empresa no lo explica en el filing. Textual: "NEE's and FPL's receivables are primarily associated with revenues earned from contracts with customers, as well as derivative and lease transactions at NEER, and consist of both b…"
Anti-tesis (obligatoria)
technical: cruce MACD bajista reciente; ADX 17: mercado en rango (osciladores mandan); ENTRADA [neutral]: tendencia alcista sin gatillo claro (RSI 48, MACD bajista): esperar retroceso a la media de 50 o ruptura de máximos
El comité por dentro
Voto por agente
| Cuantitativo | +0.55 | |
| Macro | +0.40 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Fundamental | +0.20 | |
| Opciones | +0.15 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Forecasting | +0.12 | |
| Factores | +0.03 | |
| FX Trader | -0.15 | |
| Técnico | -0.17 | |
| Forense | -0.25 | |
| Sectorial | -0.41 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.04 |
| valoracion_triangulada | +0.00 |
| expectations_gap | -0.20 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $93 (1 toques) · $95 (2 toques) · $97 (1 toques)
Soportes abajo: $88 (2 toques) · $84 (1 toques) · $81 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia alcista sin gatillo claro (RSI 48, MACD bajista): esperar retroceso a la media de 50 o ruptura de máximos. Stop sugerido: $84.35 (2×ATR14 (±4.1%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $89 | $86 – $92 | $80 – $97 |
| 3 meses | $91 | $85 – $97 | $74 – $105 |
| 6 meses | $93 | $84 – $103 | $70 – $117 |
| 12 meses | $99 | $85 – $112 | $66 – $135 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-10-27 | presentación de resultados (en 89 días) | aún lejano |
Catalizadores
- ▲ 13F: +64 instituciones entraron el último trimestre (3,107 en total)
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +2.8% con 70% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Principales factores de riesgo
- el precio exige 38% de crecimiento y el reciente es 11%: riesgo de decepción de expectativas
- IV 1.57x sobre HV: las opciones ya descuentan un movimiento grande
- technical: cruce MACD bajista reciente; ADX 17: mercado en rango (osciladores mandan); ENTRADA [neutral]: tendencia alcista sin gatillo claro (RSI 48, MACD bajista): esperar retroceso a la media de 50 o ruptura de máximos
- sector: [Utilities (electricidad, gas y agua; industrias GICS: Electric Utilities, IPPs & Energy Traders, Gas, Water y Multi-Utilities)] la fase 'expansión media' castiga a Utilities; en línea con comparables; Piotroski 6/9 · ROIC 4%. Driver del sector: Tasas de interés y política monetaria: driver dominante; yield del Treasury 10Y subiendo = underperformance del sector, y el ROE permitido se fija como spread sobre la tasa libre de riesgo (pp. 89-93, 126-129)
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
- Altman Z 1.1: zona de estrés financiero
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.16) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Martin S. Fridson: Fernando Alvarez - Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide (2022, Wiley) (pp. 435-438)
- Aswath Damodaran - Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance (2006, Wiley) (pp. 524-533)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.