MSFT · Microsoft Corporation
Q4-26: reportes con señales de alerta — el comité la ve en «Baja»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.36 (clúster «Baja», puesto 31 del universo). A favor: fundamental (+0.50×peso 1.09); sector (+0.60×peso 0.80). En contra: technical (-0.24); news (-0.29).
En valuación el veredicto es cara: potencial de -18% contra el valor central. El foso es AMPLIO y estable (costes de cambio (empresa entera dentro)); la incertidumbre Media exige comprar con +30% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 | Q4-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $76.4B | $77.7B | $81.3B | $82.9B | $90.0B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +18.3% | +17.7% |
| Margen bruto | 68.6% | 69.0% | 68.0% | 67.6% | 67.2% |
| Margen operativo | 44.9% | 48.9% | 47.1% | 46.3% | 45.1% |
| Margen neto | 35.6% | 35.7% | 47.3% | 38.3% | 39.7% |
| EPS | $3.65 | $3.72 | $5.16 | $4.27 | $4.80 |
| EPS a/a | — | — | — | +23.4% | +31.5% |
| Flujo de caja libre | $25.6B | $25.7B | $5.9B | $15.8B | $19.6B |
| Deuda neta | $17.6B | $18.4B | $33.8B | $47.2B | $52.0B |
- ingresos +17.7% interanual en Q4-26 (90.0B$)
- EPS diluido +31.5% interanual
- margen operativo comprimiéndose (45.1% vs 46.8% medio previo)
- el FCF solo respalda el 50% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- deuda neta +195% interanual
- inventario +49% vs ventas +18%: posible adelanto de ingresos o demanda floja
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $784.56 | EPS × 43.6x (mediana de Software - Infrastructure) |
| PE de sus comparables núcleo | $514.90 | EPS × 28.6x (mediana de 8 pares reales: AAPL, DOCN, FTNT, GDDY…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $142.64 | OE/acción TTM 14.05 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $261.44 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $182.78 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $150.31 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $453.96 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $334.66 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $541.88 | consenso de analistas (rango 400–680, 25 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $425.04 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $368.94 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +21.7% vs WACC +9.7% → spread +12.0 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 25.06 | 23.61 | 0.06× |
| P/E adelantado | 26.53 | 21.7 | 0.22× |
| P/VL | 8.09 | 6.23 | 0.30× |
| EV/EBITDA | 16.6 | 16.75 | -0.01× |
| EV/Ventas | 10.38 | 6.26 | 0.66× |
| PEG | 0.8 | 0.79 | 0.01× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de MSFT crezca ~27% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (18%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 42% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2017 | 12.0% | 9.7% | +2.3 pp |
| 2018 | 7.7% | 9.7% | -2.0 pp |
| 2019 | 17.2% | 9.7% | +7.5 pp |
| 2020 | 18.8% | 9.7% | +9.1 pp |
| 2021 | 23.5% | 9.7% | +13.9 pp |
| 2022 | 26.3% | 9.7% | +16.6 pp |
| 2023 | 22.7% | 9.7% | +13.0 pp |
| 2024 | 22.3% | 9.7% | +12.6 pp |
| 2025 | 21.6% | 9.7% | +11.9 pp |
| 2026 | 20.6% | 9.7% | +10.9 pp |
9 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +11.4 pp). Incertidumbre Media → margen de seguridad exigido +30% · P/FV 1.22 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 27% | +34.6% |
| Base | 40% | -0.3% |
| Bajista | 33% | -26.2% |
| Valor esperado | +0.6% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: ROE alto (35%); margen sólido (40%)
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
- ▲ sector: [tecnologia] la fase 'expansión media' favorece a Technology, Communication Services; con descuento frente a comparables; Piotroski 6/9 · ROIC 22%. Driver del sector: Crecimiento económico: el sector es de los más económicamente sensibles; tiende a outperform en expansión y a sufrir desproporcionadamente cuando el crecimiento se frena (alta beta, se mueve con el mercado pero con oscilaciones mayores)
Caso bajista
- ▼ technical: RSI 71.8 sobrecomprado; sobre la banda superior de Bollinger; ADX 13: mercado en rango (osciladores mandan); Williams %R -9: sobrecompra; ENTRADA [extendido]: extendido (RSI 72, pegado a la banda superior): si se compra, en tercios; lo prudente es esperar el respiro hacia la media de 50
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ news: 2 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «MSFT Deadline: MSFT Investors Have Opportunity to Lead Microsoft Corporation Securities Fraud Lawsuit» (regulatorio, hace -0h)
- ▼ valoración: DCF -18% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
technical: RSI 71.8 sobrecomprado; sobre la banda superior de Bollinger; ADX 13: mercado en rango (osciladores mandan); Williams %R -9: sobrecompra; ENTRADA [extendido]: extendido (RSI 72, pegado a la banda superior): si se compra, en tercios; lo prudente es esperar el respiro hacia la media de 50
El comité por dentro
Voto por agente
| Sectorial | +0.60 | |
| Fundamental | +0.50 | |
| Macro | +0.40 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Factores | +0.09 | |
| Forecasting | -0.02 | |
| Opciones | -0.05 | |
| Cuantitativo | -0.10 | |
| Forense | -0.10 | |
| FX Trader | -0.15 | |
| Técnico | -0.24 | |
| Noticias | -0.29 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.04 |
| valoracion_triangulada | -0.22 |
| expectations_gap | -0.19 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $398 (1 toques) · $411 (1 toques) · $423 (2 toques)
Soportes abajo: $384 (1 toques) · $365 (1 toques) · $357 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: extendido (RSI 72, pegado a la banda superior): si se compra, en tercios; lo prudente es esperar el respiro hacia la media de 50. Stop sugerido: $419.36 (2×ATR14 (±7.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $459 | $439 – $474 | $412 – $504 |
| 3 meses | $465 | $434 – $502 | $386 – $554 |
| 6 meses | $485 | $434 – $542 | $367 – $631 |
| 12 meses | $511 | $440 – $599 | $355 – $752 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-19 | ex-dividendo (en 20 días) | el precio se ajusta a la baja por el dividendo |
| 2026-10-28 | presentación de resultados (en 90 días) | aún lejano |
Catalizadores
- ▲ miembros del Congreso comprando (12 compras vs 7 ventas en 120d)
Titulares recientes
| 2026-07-30 | MSFT Deadline: MSFT Investors Have Opportunity to Lead Microsoft Corporation Securities Fraud Lawsuit | prnewswire.com |
| 2026-07-30 | Microsoft Q4 Earnings Crush Expectations: Time to Buy MSFT Stock? | zacks.com |
| 2026-07-30 | Tech Rally Following MSFT Earnings | youtube.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +3.4% con 65% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score -0.29 sobre 6 titulares — ▼ MSFT Deadline: MSFT Investors Have Opportunity to Lead Microsoft Corporation Securities Fraud Lawsuit; ▲ Microsoft Q4 Earnings Crush Expectations: Time to Buy MSFT Stock?.
Principales factores de riesgo
- valoración exigente (cara: -18% vs valor central)
- el precio exige 27% de crecimiento y el reciente es 18%: riesgo de decepción de expectativas
- RSI 71.8: sobrecompra, vulnerable a recortes
- technical: RSI 71.8 sobrecomprado; sobre la banda superior de Bollinger; ADX 13: mercado en rango (osciladores mandan); Williams %R -9: sobrecompra; ENTRADA [extendido]: extendido (RSI 72, pegado a la banda superior): si se compra, en tercios; lo prudente es esperar el respiro hacia la media de 50
- news: 2 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «MSFT Deadline: MSFT Investors Have Opportunity to Lead Microsoft Corporation Securities Fraud Lawsuit» (regulatorio, hace -0h)
- 13F: -66 instituciones salieron el último trimestre
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación ancho (1.7×)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.36) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Martin S. Fridson: Fernando Alvarez - Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide (2022, Wiley) (pp. 435-438)
- Aswath Damodaran - Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance (2006, Wiley) (pp. 524-533)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.