MCD · McDonald's Corporation
Q1-26: reportes con matices — el comité la ve en «Neutral»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.09 (clúster «Neutral», puesto 17 del universo). A favor: macro (+0.40×peso 0.80); sentiment (+0.29×peso 0.60). En contra: quant (-0.15); fx (-0.15).
En valuación el veredicto es zona muerta ±15%: potencial de +2% contra el valor central. El foso es AMPLIO y estable (marca / efecto red); la incertidumbre Baja exige comprar con +20% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q1-25 | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $6.0B | $6.8B | $7.1B | $7.0B | $6.5B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +9.7% | +9.4% |
| Margen bruto | 56.0% | 57.9% | 58.0% | 57.5% | 55.9% |
| Margen operativo | 44.5% | 47.2% | 47.4% | 45.0% | 44.3% |
| Margen neto | 31.4% | 32.9% | 32.2% | 30.9% | 30.4% |
| EPS | $2.60 | $3.14 | $3.18 | $3.03 | $2.78 |
| EPS a/a | — | — | — | +8.2% | +6.9% |
| Flujo de caja libre | $1.9B | $1.3B | $2.4B | $1.6B | $1.7B |
| Deuda neta | $51.5B | $54.0B | $53.4B | $54.0B | $53.7B |
- ingresos +9.4% interanual en Q1-26 (6.5B$)
- EPS diluido +6.9% interanual
- margen operativo comprimiéndose (44.3% vs 46.0% medio previo)
- recompras: acciones en circulación -0.7% interanual
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $545.68 | EPS × 44.7x (mediana de Restaurants) |
| PE de sus comparables núcleo | $348.00 | EPS × 28.5x (mediana de 8 pares reales: BROS, CMG, DPZ, DRI…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $168.66 | OE/acción TTM 13.83 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $255.56 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $148.91 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $267.30 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $227.16 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $338.22 | consenso de analistas (rango 300–385, 20 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $288.27 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $280.21 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +17.4% vs WACC +7.3% → spread +10.1 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 22.06 | 23.61 | -0.07× |
| P/E adelantado | 20.79 | 21.7 | -0.04× |
| EV/EBITDA | 16.38 | 16.75 | -0.02× |
| EV/Ventas | 8.91 | 6.26 | 0.42× |
| PEG | 3.22 | 0.79 | 3.08× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de MCD crezca ~10% anual durante 5 años (el mercado compra crecimiento sólido pero alcanzable). El crecimiento reciente (4%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 5% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | 19.1% | 7.3% | +11.8 pp |
| 2017 | 18.7% | 7.3% | +11.4 pp |
| 2018 | 22.4% | 7.3% | +15.1 pp |
| 2019 | 15.3% | 7.3% | +8.0 pp |
| 2020 | 11.4% | 7.3% | +4.1 pp |
| 2021 | 16.9% | 7.3% | +9.6 pp |
| 2022 | 15.6% | 7.3% | +8.3 pp |
| 2023 | 18.0% | 7.3% | +10.6 pp |
| 2024 | 17.9% | 7.3% | +10.6 pp |
| 2025 | 17.4% | 7.3% | +10.1 pp |
10 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +10.3 pp). Incertidumbre Baja → margen de seguridad exigido +20% · P/FV 0.98 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 28% | +11.4% |
| Base | 40% | -0.2% |
| Bajista | 32% | -10.5% |
| Valor esperado | -0.3% |
Caso alcista
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
- ▲ sector: [consumo_discrecional] fase 'expansión media' neutral para el sector; con descuento frente a comparables; Piotroski 5/9 · ROIC 17%. Driver del sector: Gasto del consumidor, sobre todo en bienes durables: correlación 0.69 (R² 0.47) entre gasto en durables y performance de los grupos industriales del sector; Retailing es el grupo más correlacionado (Fisher CD, pp. 59-62)
- ▲ seasonal: julio: en 20 años, retorno medio +1.3% con 65% de meses positivos; año intermedias del ciclo presidencial. Tilt de contexto (±0.15 máx), no tesis
Caso bajista
- ▼ quant: tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
Anti-tesis (obligatoria)
quant: tendencia bajista (<MA50 y MA200)
El comité por dentro
Voto por agente
| Macro | +0.40 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Sectorial | +0.14 | |
| Estacional | +0.11 | |
| Factores | +0.08 | |
| Técnico | +0.07 | |
| Fundamental | +0.00 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Forecasting | -0.03 | |
| Cuantitativo | -0.15 | |
| FX Trader | -0.15 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.03 |
| valoracion_triangulada | +0.00 |
| expectations_gap | -0.13 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $284 (3 toques) · $312 (7 toques) · $341 (1 toques)
Soportes abajo: —
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia bajista (bajo la media de 200 días): el técnico veta compras hasta que reconstruya la base. Stop sugerido: $257.66 (2×ATR14 (±4.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $271 | $263 – $279 | $250 – $291 |
| 3 meses | $276 | $261 – $290 | $237 – $314 |
| 6 meses | $283 | $262 – $305 | $229 – $345 |
| 12 meses | $298 | $263 – $332 | $219 – $388 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-04 | presentación de resultados (en 5 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
| 2026-08-31 | ex-dividendo (en 32 días) | el precio se ajusta a la baja por el dividendo |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +1.3% con 65% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Principales factores de riesgo
- el precio exige 10% de crecimiento y el reciente es 4%: riesgo de decepción de expectativas
- resultados en 5 días: el evento binario domina el corto plazo
- quant: tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.09) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Martin S. Fridson: Fernando Alvarez - Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide (2022, Wiley) (pp. 435-438)
- Aswath Damodaran - Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance (2006, Wiley) (pp. 524-533)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.