MCD · McDonald's Corporation
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Q2-26: reportes sólidos · ingresos -0.4% vs consenso, EPS +1.8% — el comité la ve en «Neutral»
Memo de decisión
convicción insuficiente · horizonte: 12 meses de tesis con revisión diaria del comité
Precios que mandan
| escenario | prob. | valor/acción | vs precio | qué exige (Damodaran) |
|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $274.15 | el precio de HOY descuenta FCF creciendo +11%/año (reverse DCF) | ||
| Bajista | 32% | $150.78 | -45.0% | beneficio actual a perpetuidad, SIN crecimiento |
| Base | 40% | $273.82 | -0.1% | mediana de los métodos núcleo |
| Alcista | 28% | $561.07 | +104.7% | que sostenga el PE de su industria |
trabajar hacia atrás desde cada precio objetivo (Damodaran, The Dark Side of Valuation): un objetivo sin los supuestos que lo producen es un deseo, no un análisis — siempre existe un escenario que justifica cualquier precio; la pregunta es su probabilidad.
Rango de entrada: ≤ $205.37 con margen ≥25% · bajo $232.75 sale de la zona muerta
Pérdida acotada: stop inicial −8% × posición 10% = pérdida máx. 0.8% del NAV
Tamaño: objetivo 7.5% del NAV al iniciar
La tesis en 5 puntos
- ▸ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▸ sector: [consumo_discrecional] fase 'expansión media' neutral para el sector; con descuento frente a comparables; Piotroski 8/9 · ROIC 18%. Driver del sector: G
- ▸ seasonal: agosto: en 20 años, retorno medio +1.5% con 65% de meses positivos; año intermedias del ciclo presidencial. Tilt de contexto (±0.15 máx), no tesis
- ▸ valuación: zona muerta ±15% — potencial -0% contra el valor central
- ▸ foso amplio y estable
Qué descuenta el mercado
El precio implica que el FCF de MCD crezca ~11% anual durante 5 años (el mercado compra crecimiento sólido pero alcanzable). El crecimiento reciente (4%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el
Qué invalidaría la tesis
valoración: DCF -0% bajo el precio — condiciones completas en el plan de acción, al final.
La emisora en pocas palabras
El motor económico del sector: Vende bienes o servicios discrecionales: el resultado sigue al ciclo del consumo (empleo, crédito, confianza), al volumen sobre costos fijos y a la gestión de inventario y capacidad.
Sus mayores líneas de ingreso: High-Growth Markets (51%), UNITED STATES (40%), International Developmental (9%). Geografía: International Operated 51% y UNITED STATES 40%.
Qué vigilar cada trimestre: Crecimiento de ingresos · Margen operativo · ROIC (detalle en Key drivers, abajo)
Perfil (FMP, en inglés): McDonald's Corporation operates and licenses its renowned fast-food chain worldwide, with a significant presence in both the United States and international markets. Their comprehensive menu offers classic items like hamburgers and cheeseburgers, a variety of chicken options including sandwiches and nuggets, alongside lighter choices such as wraps, french fries, and salads. For breakfast, patrons can select from offerings like biscuit and bagel sandwiches, breakfast burritos, and hotcakes. Additionally, the company provides oatmeal, an assortment of desserts including milkshakes, sundaes, and soft-serve ice cream, plus a selection of baked goods. A wide array of soft drinks, coffee, and other beverages completes their offering. By December 31, 2021, the corporation's global network encompassed 40,031 establishments.
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.10 (clúster «Neutral», puesto 17 del universo). A favor: macro (+0.40×peso 0.80); sector (+0.15×peso 0.80). En contra: sin objeciones fuertes.
En valuación el veredicto es zona muerta ±15%: potencial de -0% contra el valor central. El foso es AMPLIO y estable (marca / efecto red); la incertidumbre Baja exige comprar con +20% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $7.1B | $7.1B | -0.4% | +3.7% | +8.9% |
| EBITDA | $3.3B | $3.7B | -10.5% | -11.9% | -4.6% |
| Margen EBITDA | 47.1% | 52.4% | -530pb | -834pb | -671pb |
| Utilidad neta | $2.4B | $2.4B | -0.2% | +4.8% | +19.1% |
| EPS | $3.38 | $3.32 | +1.8% | +6.0% | +19.4% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal. El historial de sorpresas de la emisora vive en el dossier de research.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-11-04, el consenso espera ingresos de $7.3B (rango $7.2B–$7.4B), +4% AaA; EPS de $3.41 (rango $3.35–$3.51), +6% AaA; EBITDA de $3.8B. · 18 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Resultados recientes
| métrica | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $6.8B | $7.1B | $7.0B | $6.5B | $7.1B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +9.4% | +3.7% |
| Margen bruto | 57.9% | 58.0% | 57.5% | 55.9% | 58.0% |
| Margen operativo | 47.2% | 47.4% | 45.0% | 44.3% | 47.0% |
| Margen neto | 32.9% | 32.2% | 30.9% | 30.4% | 33.3% |
| EPS | $3.14 | $3.18 | $3.03 | $2.78 | $3.32 |
| EPS a/a | — | — | — | +6.9% | +5.7% |
| Flujo de caja libre | $1.3B | $2.4B | $1.6B | $1.7B | $2.0B |
| Deuda neta | $54.0B | $53.4B | $54.0B | $53.7B | $53.8B |
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Hallazgos del trimestre
Positivos
- ▲ ingresos +3.7% interanual en Q2-26 (7.1B$)
- ▲ EPS diluido +5.7% interanual
- ▲ margen operativo expandiéndose (47.0% vs 46.0% medio previo)
- ▲ recompras: acciones en circulación -0.6% interanual
Negativos
- —
Conclusión para la decisión
El trimestre fue mixto frente a lo esperado (ingresos -0.4% vs consenso, EPS +1.8%). El segmento que más empuja (último ejercicio): High-Growth Markets (+8%). El más débil: International Developmental Li (-9%). El listón del próximo reporte: EPS de $3.41 e ingresos de $7.3B; la tesis se revisará contra ese número.
hallazgos del agente contable del fondo con reglas por tipo de entidad; la conclusión se ensambla solo con datos medidos (sorpresa, segmentos, ROE) — sin narrativa inventada.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| High-Growth Markets | 51% | $13.6B | +8.0% | |
| UNITED STATES | 40% | $10.8B | +1.8% | |
| International Developmental Licensed M | 9% | $2.4B | -8.8% |
Por geografía: International Operated 51% · UNITED STATES 40% · International Developm 9%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Crecimiento de ingresos | 3.7% | 3.5% | +7% vs sector (mejor) |
| Margen operativo | 47.0% | 9.3% | +404% vs sector (mejor) |
| ROIC | 17.7% | 9.9% | +78% vs sector (mejor) |
| Deuda neta / EBITDA | 3.7× | 1.3× | +172% vs sector (peor) |
| EV/EBITDA | 17.2× | 17.1× | en línea con el sector |
| Margen FCF | 28.0% | 7.1% | +296% vs sector (mejor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. Calculados por el agente Fundamental.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MCD McDonald's Corporation | 3.7% | 57.4% | 31.7% | 17.7% | 22.2× | 17.2× |
| BROS Dutch Bros Inc. | 27.9% | 25.0% | 4.9% | 4.8% | 68.8× | 32.0× |
| CMG Chipotle Mexican Grill, | 5.4% | 24.1% | 11.4% | 18.2% | 29.3× | 20.3× |
| DPZ Domino's Pizza, Inc. | 5.0% | 40.0% | 11.9% | 62.3% | 20.2× | 16.9× |
| DRI Darden Restaurants, Inc. | 9.4% | 69.4% | 9.1% | 13.1% | 20.9× | 13.2× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $561.07 | EPS × 45.4x (mediana de Restaurants) |
| PE de sus comparables núcleo | $310.33 | EPS × 25.1x (mediana de 8 pares reales: BROS, CMG, DPZ, DRI…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $178.54 | OE/acción TTM 14.64 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $231.78 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $150.78 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $273.50 | EBITDA × 17.1x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $223.08 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $329.78 | consenso de analistas (rango 285–385, 19 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $274.97 | EPS × 22.2x |
| PE forward mediana núcleo | $274.15 | EPS forward × 21.2x |
Creación de valor: ROIC +17.7% vs WACC +7.3% → spread +10.3 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 22.22 | 22.24 | -0.00× |
| P/E adelantado | 21.21 | 21.21 | 0.00× |
| EV/EBITDA | 17.18 | 17.06 | 0.01× |
| EV/Ventas | 8.97 | 6.21 | 0.45× |
| PEG | 4.27 | 0.93 | 3.59× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de MCD crezca ~11% anual durante 5 años (el mercado compra crecimiento sólido pero alcanzable). El crecimiento reciente (4%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 16% frente al precio.
Qué debe creer usted (Damodaran)
| nivel | precio | vs hoy | la historia que exige | lectura | P(≥nivel) 12m |
|---|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $274.15 | +0.0% | FCF creciendo +11%/año por 5 años | exige una historia nueva: hoy crece +4% | — |
| Valor central del fondo | $273.82 | -0.1% | el DCF base: FCF creciendo +8%/año + fade | exige una historia nueva: hoy crece +4% | ≈72% |
| Objetivo alto del consenso | $385.00 | +40.4% | pagar 30× el EPS forward y cumplirlo | la cola optimista del consenso | ≈10% |
Damodaran, Narrative and Numbers: si no puedes contar la historia que tus números implican, no tienes valuación — tienes una hoja de cálculo. La matriz de sensibilidad g × ke (arriba) muestra qué combinación produce cada valor; la probabilidad sale del Monte Carlo del fondo y es una aproximación, no un oráculo.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | 19.1% | 7.3% | +11.8 pp |
| 2017 | 18.7% | 7.3% | +11.4 pp |
| 2018 | 22.4% | 7.3% | +15.1 pp |
| 2019 | 15.3% | 7.3% | +7.9 pp |
| 2020 | 11.4% | 7.3% | +4.1 pp |
| 2021 | 16.9% | 7.3% | +9.6 pp |
| 2022 | 15.6% | 7.3% | +8.3 pp |
| 2023 | 18.0% | 7.3% | +10.6 pp |
| 2024 | 17.9% | 7.3% | +10.6 pp |
| 2025 | 17.4% | 7.3% | +10.1 pp |
10 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +10.3 pp). Incertidumbre Baja → margen de seguridad exigido +20% · P/FV 1.0 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 28% | +10.5% |
| Base | 40% | -0.1% |
| Bajista | 32% | -9.8% |
| Valor esperado | -0.2% |
Caso alcista
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sector: [consumo_discrecional] fase 'expansión media' neutral para el sector; con descuento frente a comparables; Piotroski 8/9 · ROIC 18%. Driver del sector: Gasto del consumidor, sobre todo en bienes durables: correlación 0.69 (R² 0.47) entre gasto en durables y performance de los grupos industriales del sector; Retailing es el grupo más correlacionado (Fisher CD, pp. 59-62)
- ▲ seasonal: agosto: en 20 años, retorno medio +1.5% con 65% de meses positivos; año intermedias del ciclo presidencial. Tilt de contexto (±0.15 máx), no tesis
- ▲ factors: multifactor integrado +0.33σ — value -0.3, calidad +0.8, momentum -0.5 (solo suma el largo), low-vol +1.1
Caso bajista
- ▼ valoración: DCF -0% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
valoración: DCF -0% bajo el precio
El comité por dentro
Voto por agente
| Macro | +0.40 | |
| Sectorial | +0.15 | |
| Estacional | +0.12 | |
| Factores | +0.11 | |
| Técnico | +0.07 | |
| Fundamental | +0.00 | |
| Cuantitativo | +0.00 | |
| FX Trader | +0.00 | |
| Sentimiento | +0.00 | |
| Noticias | +0.00 | |
| Forecasting | -0.03 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.04 |
| valoracion_triangulada | +0.00 |
| expectations_gap | -0.14 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $284 (3 toques) · $312 (7 toques) · $341 (1 toques)
Soportes abajo: $263 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: posible giro: recuperó la media de 50 con MACD a favor, pero sigue bajo la de 200 — solo posición de prueba, chica. Stop sugerido: $263.12 (2×ATR14 (±4.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $277 | $270 – $285 | $256 – $297 |
| 3 meses | $281 | $266 – $296 | $243 – $321 |
| 6 meses | $289 | $268 – $314 | $235 – $351 |
| 12 meses | $303 | $270 – $340 | $226 – $400 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-31 | ex-dividendo (en 20 días) | el precio se ajusta a la baja por el dividendo |
| 2026-11-04 | presentación de resultados (en 85 días) | aún lejano |
Titulares recientes
| 2026-08-11 | McDonald's Stock Analysis: Buy or Sell? | fool.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +1.5% con 65% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score +0.00 sobre 1 titulares.
En palabras de la administración
- ▸ «Seguimos en camino de que el G&A sea de alrededor de 2.2% de las ventas de todo el sistema en el año completo.» — Ian Borden (guía)
- ▸ «La ejecución inconsistente a nivel restaurante del menú EDAP y niveles de conocimiento del consumidor por debajo del objetivo resultaron en una incrementalidad menor a la esperada.» — Ian Borden (guía)
- • «Antes de que Ian entre a los resultados detallados del trimestre, quiero hacer 2 cosas: recapitular nuestro avance bajo la estrategia Accelerating the Arches, destacar cómo McDonald's sigue posicionado para crear valor de largo plazo, y dar una foto del trimestre: qué funcionó, qué no y qué estamos haciendo con nuestras oportunidades.» — Christopher Kempczinski (estrategia)
- • «Hace casi 6 años presentamos nuestra estrategia Accelerating the Arches para impulsar nuestro siguiente capítulo de crecimiento y construir la base de nuestro futuro digital-first.» — Christopher Kempczinski (estrategia)
contraste obligado: si la guía del grupo y lo que el precio descuenta (memo, arriba) no caben en la misma historia, uno de los dos está equivocado — y esa distancia es la tesis.
Principales factores de riesgo
Riesgos del negocio (Consumer Cyclical)
| riesgo | prob. | impacto | indicador adelantado | condición de reducción / invalidación |
|---|---|---|---|---|
| Deterioro del consumo discrecional | media | alto | confianza del consumidor, empleo, ventas minoristas | dos trimestres de caída de volumen orgánico |
| Presión de márgenes (costos/promociones) | media | medio | margen bruto y operativo por trimestre | compresión de margen sin recuperación de volumen |
| Inventario y capacidad | baja-media | medio | inventario vs ventas, descuentos | inventario creciendo muy por encima de las ventas |
plantilla del sector completada con la agenda del ticker: cada riesgo tiene el dato que lo anticipa y la condición que obliga a actuar — un riesgo sin gatillo es solo una frase.
Señales de los modelos este ciclo
- el precio exige 11% de crecimiento y el reciente es 4%: riesgo de decepción de expectativas
- 13F: -1012 instituciones salieron el último trimestre
detectadas por valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso — no una lista exhaustiva.
Plan de acción
Aumentar si…
- ▸ convicción del comité ≥ +0.35 (ajustada por régimen) con peso bajo el objetivo del 7.5% del NAV
- ▸ precio con margen de seguridad frente al valor central (≤ $205.37)
- ▸ el crecimiento orgánico se mantiene (hoy +3.7% a/a)
- ▸ el ROIC sigue cubriendo el capital (hoy 17.7%)
Mantener si…
- ▸ la convicción se modera pero no cae bajo −0.10 (histéresis: vivir es más barato que entrar)
- ▸ la valuación deja de estar barata pero la tesis y la calidad siguen intactas
- ▸ compounder con foso: solo la tesis rota lo saca (umbral −0.35)
Reducir o vender si…
- ▸ convicción entre −0.10 y −0.20: deterioro parcial → recorte del 50%
- ▸ convicción ≤ −0.20: invalidación de tesis → salida completa (compounders: ≤ −0.35)
- ▸ cosecha: precio ≥ 105% del valor justo sin colchón de expectativas (no-compounders)
- ▸ dos trimestres de crecimiento por debajo de lo que el precio descuenta
- ▸ el ROIC cae bajo el costo de capital: crecer destruiría valor
umbrales reales del PM del fondo (histéresis del comité) + condiciones fundamentales del sector con los datos de hoy — no una lista genérica.
Los tres stops (y por qué difieren)
Stop técnico sugerido hoy: $263.12 (2×ATR14 (±4.0%)) — se recalcula a diario con la volatilidad; informa a la mesa de trading, no obliga al libro del fondo
Invalidación fundamental: sin precio — las condiciones de la columna «reducir o vender»; manda sobre los dos stops
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.10) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Martin S. Fridson: Fernando Alvarez - Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide (2022, Wiley) (pp. 435-438)
- Aswath Damodaran - Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance (2006, Wiley) (pp. 524-533)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.