HIMS · Hims & Hers Health, Inc.
Q1-26: reportes con señales de alerta — el comité la ve en «Neutral»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.13 (clúster «Neutral», puesto 20 del universo). A favor: macro (+0.40×peso 0.80); sentiment (+0.29×peso 0.60). En contra: fundamental (-0.55); factors (-0.29).
En valuación el veredicto es cara con convicción: potencial de -70% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y ensanchándose (activos intangibles (patentes/regulación)); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q1-25 | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $586M | $545M | $599M | $618M | $608M |
| Ingresos a/a | — | — | — | +28.4% | +3.8% |
| Margen bruto | 73.5% | 76.4% | 73.8% | 71.9% | 49.4% |
| Margen operativo | 9.9% | 4.9% | 2.0% | 1.5% | -2.7% |
| Margen neto | 8.4% | 7.8% | 2.6% | 3.3% | -15.1% |
| EPS | $0.20 | $0.17 | $0.06 | $0.08 | $-0.40 |
| EPS a/a | — | — | — | -27.3% | -300.0% |
| Flujo de caja libre | $50M | −$69M | $91M | $821,000.00 | $53M |
| Deuda neta | −$259M | −$100M | $488M | $543M | $381M |
- ingresos +3.8% interanual en Q1-26 (0.6B$)
- EPS diluido -300.0% interanual
- margen operativo comprimiéndose (-2.7% vs 4.6% medio previo)
- el FCF solo respalda el -573% del beneficio (accruals altos: vigilar calidad — Penman)
- deuda neta -247% interanual
- recompras: acciones en circulación -7.4% interanual
- cuentas por cobrar +2055% vs ventas +4%: posible adelanto de ingresos o demanda floja
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $4.76 | OE/acción TTM 0.58 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $9.39 | flujo de caja descontado base |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $8.05 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $102.16 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $29.67 | consenso de analistas (rango 12.5–60, 2 analistas) — referencia externa |
Creación de valor: ROIC +0.7% vs WACC +11.2% → spread -10.5 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/VL | 13.84 | 6.23 | 1.22× |
| EV/EBITDA | 230.96 | 16.75 | 12.79× |
| EV/Ventas | 2.93 | 6.26 | -0.53× |
| PEG | 5.07 | 0.79 | 5.42× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de HIMS crezca ~47% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (59%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 65% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2019 | -140.5% | 11.2% | -151.7 pp |
| 2020 | -14.6% | 11.2% | -25.8 pp |
| 2021 | -32.6% | 11.2% | -43.8 pp |
| 2022 | -21.4% | 11.2% | -32.6 pp |
| 2023 | -8.3% | 11.2% | -19.5 pp |
| 2024 | 12.7% | 11.2% | +1.5 pp |
| 2025 | 6.0% | 11.2% | -5.1 pp |
1 de 7 años ganando a su costo de capital (mediana del spread -25.8 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 3.36 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 35% | +64.9% |
| Base | 40% | -1.9% |
| Bajista | 25% | -41.6% |
| Valor esperado | +11.6% |
Caso alcista
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
Caso bajista
- ▼ fundamental: ROE débil (-2%); margen fino (-1%); deuda elevada (D/E 254)
- ▼ quant: momentum 12m -43% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ factors: multifactor integrado -0.82σ — value +0.0, calidad -1.3, momentum -0.7 (solo suma el largo), low-vol -2.9
Anti-tesis (obligatoria)
fundamental: ROE débil (-2%); margen fino (-1%); deuda elevada (D/E 254)
El comité por dentro
Voto por agente
| Macro | +0.40 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Sectorial | +0.01 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Noticias | +0.00 | |
| Forecasting | -0.06 | |
| Técnico | -0.07 | |
| Forense | -0.10 | |
| Cuantitativo | -0.15 | |
| FX Trader | -0.15 | |
| Factores | -0.29 | |
| Fundamental | -0.55 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | -0.03 |
| valoracion_triangulada | -0.30 |
| expectations_gap | +0.20 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $26 (1 toques) · $29 (1 toques) · $30 (2 toques)
Soportes abajo: $22 (1 toques) · $19 (1 toques) · $15 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia bajista (bajo la media de 200 días): el técnico veta compras hasta que reconstruya la base. Stop sugerido: $21.08 (2×ATR14 (±22.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $27 | $24 – $31 | $20 – $40 |
| 3 meses | $27 | $22 – $36 | $16 – $54 |
| 6 meses | $29 | $20 – $43 | $12 – $78 |
| 12 meses | $32 | $19 – $55 | $8 – $127 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-10 | presentación de resultados (en 11 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Catalizadores
- ▲ resultados en 11 días: si baten, el gap de expectativas favorable se cierra al alza
- ▲ expectations gap favorable (+12%): el negocio crece más de lo que el precio exige (Mauboussin)
Titulares recientes
| 2026-07-30 | Hims & Hers Health: Still An Undervalued Company With Tremendous Upside | seekingalpha.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +3.1% con 57% de meses positivos (7 años; muestra corta, orientativo).
Tono de la prensa: score +0.00 sobre 1 titulares.
Principales factores de riesgo
- valoración exigente (cara con conviccion: -70% vs valor central)
- resultados en 11 días: el evento binario domina el corto plazo
- -59% desde máximos de 52s: tendencia dañada
- fundamental: ROE débil (-2%); margen fino (-1%); deuda elevada (D/E 254)
- quant: momentum 12m -43% (sin voto: la pierna corta del 12-1 es letra muerta en large caps post-2006); tendencia bajista (<MA50 y MA200)
- 13F: -64 instituciones salieron el último trimestre
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación enorme (12.1× el valor justo)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.13) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 113-118)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 136-140)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.