COP · ConocoPhillips
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Q2-26: reportes sólidos · ingresos +3.9% vs consenso, EPS +11.7% — el comité la ve en «Neutral»
Memo de decisión
tesis viva · horizonte: 12 meses de tesis con revisión diaria del comité
Precios que mandan
| escenario | prob. | valor/acción | vs precio | qué exige (Damodaran) |
|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $125.92 | el precio de HOY descuenta FCF creciendo +2%/año (reverse DCF) | ||
| Bajista | 28% | $90.63 | -28.0% | que sostenga el PE de su industria |
| Base | 40% | $142.04 | +12.8% | mediana de los métodos núcleo |
| Alcista | 32% | $352.92 | +180.3% | EBITDA al múltiplo mediano del universo |
trabajar hacia atrás desde cada precio objetivo (Damodaran, The Dark Side of Valuation): un objetivo sin los supuestos que lo producen es un deseo, no un análisis — siempre existe un escenario que justifica cualquier precio; la pregunta es su probabilidad.
Rango de entrada: ≤ $106.53 con margen ≥25% · bajo $120.73 sale de la zona muerta
Pérdida acotada: hasta el stop $105.53: -16.2% de la posición
Tamaño: 4.4% del NAV hoy · objetivo 7.5%
La tesis en 5 puntos
- ▸ quant: momentum 12m +22%; sobrecomprado (z=2.4); tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▸ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▸ commodities: WTI (crudo) $83.87: sobre su MA200, momentum 3m -10.7%, 12m +42.9%; MC 12m: P(subir) 50%, mediana $84. Régimen de vol: percentil 92% de su propia h
- ▸ valuación: zona muerta ±15% — potencial +13% contra el valor central
- ▸ foso sin foso y estable
Qué descuenta el mercado
El precio implica que el FCF de COP crezca ~2% anual durante 5 años (el mercado paga una historia de madurez: crecimiento bajo, caja estable). El crecimiento reciente (8%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo
Qué invalidaría la tesis
sector: [Energía (petróleo y gas; foco en integradas tipo XOM)] fase 'expansión media' neutral para el sector; con prima de 37% sobre comparables; Piotroski 9/9 · ROIC 8%. Driver del sector: Precio del petróleo y del gas — condiciones completas en el plan de acción, al final.
La emisora en pocas palabras
El motor económico del sector: Produce y transforma hidrocarburos: el resultado es precio del crudo/gas × volumen − costo de extracción; la tesis moderna es disciplina de capital (FCF) y retorno al accionista, no crecer producción a cualquier precio.
Sus mayores líneas de ingreso: Crude oil product line (66%), Natural Gas Product Line (15%), Other Products (12%), Natural Gas Liquids (6%). Geografía: Lower 48 68% y Europe 11%.
Qué vigilar cada trimestre: FCF yield · Capex / ventas · Deuda neta / EBITDA (detalle en Key drivers, abajo)
Perfil (FMP, en inglés): ConocoPhillips is an energy company that engages in the global exploration, production, transportation, and marketing of various resources, including crude petroleum, bitumen, natural gas, liquefied natural gas (LNG), and natural gas liquids (NGLs). Its primary operations are centered on both conventional and tight oil formations, shale gas, heavy crude, LNG developments, and oil sands projects. The company's extensive portfolio includes unconventional resources located in North America; established conventional assets spanning North America, Europe, Asia, and Australia; numerous LNG ventures; oil sands properties within Canada; and a significant inventory of potential conventional and unconventional exploration opportunities. ConocoPhillips was established in 1917 and its corporate headquarters are situated in Houston, Texas.
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa +0.11 (clúster «Neutral», puesto 5 del universo). A favor: quant (+0.30×peso 1.09); macro (+0.40×peso 0.80). En contra: commodities (-0.50); antithesis (-0.15).
En valuación el veredicto es zona muerta ±15%: potencial de +13% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y estable (ventaja de costos (acceso al recurso)); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora está en la cartera del fondo (detalle al final).
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $19.5B | $18.8B | +3.9% | +39.7% | +21.6% |
| EBITDA | $9.2B | $8.5B | +8.3% | +49.0% | +43.0% |
| Margen EBITDA | 51.1% | 45.5% | +566pb | +673pb | +1,084pb |
| Utilidad neta | $3.9B | $3.5B | +11.6% | +99.4% | +80.1% |
| EPS | $3.24 | $2.90 | +11.7% | +128.2% | +71.4% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal. El historial de sorpresas de la emisora vive en el dossier de research.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-11-05, el consenso espera ingresos de $17.5B (rango $16.1B–$20.0B), +17% AaA; EPS de $2.36 (rango $1.86–$2.93), +47% AaA; EBITDA de $7.8B. · 11 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Resultados recientes
| métrica | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $14.0B | $15.0B | $13.3B | $16.1B | $18.1B |
| Ingresos a/a | — | — | — | -2.5% | +29.4% |
| Margen bruto | 24.4% | 23.4% | 19.6% | 46.7% | 100.0% |
| Margen operativo | 18.5% | 18.1% | 15.1% | 20.9% | 33.6% |
| Margen neto | 14.1% | 11.5% | 10.8% | 13.6% | 21.7% |
| EPS | $1.56 | $1.38 | $1.16 | $1.78 | $3.23 |
| EPS a/a | — | — | — | -20.2% | +107.1% |
| Flujo de caja libre | $199M | $12.5B | $1.3B | $1.3B | $4.4B |
| Deuda neta | $18.2B | $17.2B | $16.5B | $17.0B | $15.6B |
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Hallazgos del trimestre
Positivos
- ▲ ingresos +29.4% interanual en Q2-26 (18.1B$)
- ▲ EPS diluido +107.1% interanual
- ▲ margen operativo expandiéndose (33.6% vs 18.1% medio previo)
- ▲ FCF 211% del beneficio: caja mejor que la contabilidad
- ▲ deuda neta -14% interanual
- ▲ recompras: acciones en circulación -3.6% interanual
Negativos
- —
Conclusión para la decisión
El trimestre fue mejor que lo esperado (ingresos +3.9% vs consenso, EPS +11.7%). El segmento que más empuja (último ejercicio): Natural Gas Product Line (+37%). El listón del próximo reporte: EPS de $2.36 e ingresos de $17.5B; la tesis se revisará contra ese número.
hallazgos del agente contable del fondo con reglas por tipo de entidad; la conclusión se ensambla solo con datos medidos (sorpresa, segmentos, ROE) — sin narrativa inventada.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Crude oil product line | 66% | $39.1B | +0.1% | |
| Natural Gas Product Line | 15% | $8.9B | +37.4% | |
| Other Products | 12% | $7.3B | +14.3% | |
| Natural Gas Liquids | 6% | $3.7B | +28.2% |
Por geografía: Lower 48 68% · Europe 11% · Alaska 9% · CANADA 9%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| FCF yield | 12.8% | 6.5% | +97% vs sector (mejor) |
| Capex / ventas | 3.7% | 8.1% | -54% vs sector |
| Deuda neta / EBITDA | 0.6× | 0.6× | en línea con el sector |
| Dividend yield | 2.6% | 2.6% | en línea con el sector |
| EV/EBITDA | 5.4× | 7.5× | -29% vs sector (mejor) |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. Calculados por el agente Fundamental.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| COP ConocoPhillips | 7.5% | 50.8% | 14.9% | 8.0% | 16.7× | 5.4× |
| BP BP p.l.c. | 0.1% | 21.9% | 2.5% | 5.8% | 21.0× | 3.9× |
| CNQ Canadian Natural Resourc | 23.9% | 35.0% | 24.9% | 13.7% | 11.7× | 6.0× |
| ENB Enbridge Inc. | 21.9% | 28.2% | 7.3% | 4.9% | 23.9× | 12.6× |
| EOG EOG Resources, Inc. | -3.5% | 70.2% | 25.7% | 16.5% | 11.1× | 5.6× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $90.63 | EPS × 11.8x (mediana de Oil & Gas Exploration & Production) |
| PE de sus comparables núcleo | $94.85 | EPS × 12.4x (mediana de 8 pares reales: BP, CNQ, ENB, EOG…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $258.11 | OE/acción TTM 21.16 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $142.04 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $93.28 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $96.27 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $352.92 | EBITDA × 17.1x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $494.67 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $147.40 | consenso de analistas (rango 128–189, 10 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $170.12 | EPS × 22.2x |
| PE forward mediana núcleo | $203.82 | EPS forward × 21.2x |
Creación de valor: ROIC +8.0% vs WACC +8.2% → spread -0.2 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 16.66 | 22.24 | -0.25× |
| P/E adelantado | 13.11 | 21.21 | -0.38× |
| P/VL | 2.34 | 5.83 | -0.60× |
| EV/EBITDA | 5.36 | 17.06 | -0.69× |
| EV/Ventas | 2.36 | 6.21 | -0.62× |
| PEG | 12.43 | 0.93 | 12.35× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de COP crezca ~2% anual durante 5 años (el mercado paga una historia de madurez: crecimiento bajo, caja estable). El crecimiento reciente (8%) SUPERA lo exigido: expectations gap favorable (Mauboussin) — margen de seguridad narrativo. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un margen del 13% frente al precio.
Qué debe creer usted (Damodaran)
| nivel | precio | vs hoy | la historia que exige | lectura | P(≥nivel) 12m |
|---|---|---|---|---|---|
| Precio actual | $125.92 | +0.0% | FCF creciendo +2%/año por 5 años | plausible: el negocio YA crece a +8% | — |
| Valor central del fondo | $142.04 | +12.8% | el DCF base: FCF creciendo +5%/año + fade | plausible: el negocio YA crece a +8% | ≈43% |
| Objetivo alto del consenso | $189.00 | +50.1% | pagar 20× el EPS forward y cumplirlo | la cola optimista del consenso | ≈17% |
Damodaran, Narrative and Numbers: si no puedes contar la historia que tus números implican, no tienes valuación — tienes una hoja de cálculo. La matriz de sensibilidad g × ke (arriba) muestra qué combinación produce cada valor; la probabilidad sale del Monte Carlo del fondo y es una aproximación, no un oráculo.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | -3.4% | 8.2% | -11.6 pp |
| 2017 | 1.1% | 8.2% | -7.1 pp |
| 2018 | 9.2% | 8.2% | +1.0 pp |
| 2019 | 8.4% | 8.2% | +0.2 pp |
| 2020 | -2.7% | 8.2% | -10.9 pp |
| 2021 | 9.8% | 8.2% | +1.7 pp |
| 2022 | 20.8% | 8.2% | +12.6 pp |
| 2023 | 11.6% | 8.2% | +3.4 pp |
| 2024 | 7.7% | 8.2% | -0.5 pp |
| 2025 | 6.5% | 8.2% | -1.7 pp |
5 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread -0.1 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 0.89 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 32% | +18.2% |
| Base | 40% | +0.7% |
| Bajista | 28% | -14.2% |
| Valor esperado | +2.1% |
Caso alcista
- ▲ quant: momentum 12m +22%; sobrecomprado (z=2.4); tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +9.9% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ commodities: WTI (crudo) $83.87: sobre su MA200, momentum 3m -10.7%, 12m +42.9%; MC 12m: P(subir) 50%, mediana $84. Régimen de vol: percentil 92% de su propia historia — elevada: bandas anchas, posiciones chicas
- ▲ valoración: DCF +13% sobre el precio
Caso bajista
- ▼ sector: [Energía (petróleo y gas; foco en integradas tipo XOM)] fase 'expansión media' neutral para el sector; con prima de 37% sobre comparables; Piotroski 9/9 · ROIC 8%. Driver del sector: Precio del petróleo y del gas natural (absoluto y relativo): el factor más influyente sobre beneficios y desempeño bursátil del sector; lo determina la oferta/demanda de corto plazo (~12 meses vista), no las proyecciones de largo plazo (Fisher on Energy, pp. 38-41)
- ▼ commodities: gas natural $2.78: bajo su MA200, momentum 3m -10.2%, 12m -10.9%; MC 12m: P(subir) 49%, mediana $3. Régimen de vol: percentil 91% de su propia historia — elevada: bandas anchas, posiciones chicas
- ▼ antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): commodities: gas natural $2.77: bajo su MA200, momentum 3m -4.2%, 12m -10.7%; MC 12m: P(su; antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): technical: cruce MACD
Anti-tesis (obligatoria)
sector: [Energía (petróleo y gas; foco en integradas tipo XOM)] fase 'expansión media' neutral para el sector; con prima de 37% sobre comparables; Piotroski 9/9 · ROIC 8%. Driver del sector: Precio del petróleo y del gas natural (absoluto y relativo): el factor más influyente sobre beneficios y desempeño bursátil del sector; lo determina la oferta/demanda de corto plazo (~12 meses vista), no las proyecciones de largo plazo (Fisher on Energy, pp. 38-41)
El comité por dentro
Voto por agente
| Macro | +0.40 | |
| Cuantitativo | +0.30 | |
| Forecasting | +0.07 | |
| Fundamental | +0.00 | |
| FX Trader | +0.00 | |
| Sentimiento | +0.00 | |
| Factores | +0.00 | |
| Técnico | -0.10 | |
| Sectorial | -0.11 | |
| Antítesis | -0.15 | |
| Commodities | -0.50 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.01 |
| valoracion_triangulada | +0.00 |
| expectations_gap | +0.10 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $125 (1 toques) · $128 (1 toques) · $134 (1 toques)
Soportes abajo: $115 (3 toques) · $104 (1 toques) · $96 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: extendido (RSI 67, pegado a la banda superior): si se compra, en tercios; lo prudente es esperar el respiro hacia la media de 50. Stop sugerido: $118.22 (2×ATR14 (±6.1%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $128 | $120 – $134 | $110 – $144 |
| 3 meses | $129 | $116 – $141 | $96 – $164 |
| 6 meses | $132 | $112 – $153 | $86 – $191 |
| 12 meses | $134 | $104 – $166 | $68 – $226 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-16 | ex-dividendo (en 5 días) | el precio se ajusta a la baja por el dividendo |
| 2026-11-05 | presentación de resultados (en 86 días) | aún lejano |
Catalizadores
- ▲ 13F: +217 instituciones entraron el último trimestre (2,659 en total)
- ▲ expectations gap favorable (+5%): el negocio crece más de lo que el precio exige (Mauboussin)
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +0.4% con 65% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
En palabras de la administración
- ▸ «ConocoPhillips entregó sólidos resultados en el segundo trimestre. La producción quedó por encima del techo de nuestro rango de guía, con nuestra posición líder entre pares en el Pérmico alcanzando un nuevo récord de más de 900 mil barriles de petróleo equivalente por día.» — Ryan Lance (guía)
- ▸ «Alcanzamos nuestra meta de desinversiones de $5 mil millones antes de lo programado, expandimos nuestro portafolio comercial de offtake de LNG y añadimos nuevas oportunidades de crecimiento en Medio Oriente a un costo de suministro atractivo.» — Ryan Lance (guía)
- • «En la llamada de hoy están varios miembros del equipo directivo de ConocoPhillips, incluidos Ryan Lance, Presidente del Consejo y CEO; Andrew O'Brien, CFO y vicepresidente ejecutivo de estrategia y comercial; Nick Olds, vicepresidente ejecutivo de Lower 48 y HSE Global; y Kirk L.» — Guy Allen Baber (estrategia)
- • «También logramos avances significativos en iniciativas estratégicas que fortalecen aún más nuestro portafolio y apoyan la creación de valor de largo plazo.» — Ryan Lance (estrategia)
contraste obligado: si la guía del grupo y lo que el precio descuenta (memo, arriba) no caben en la misma historia, uno de los dos está equivocado — y esa distancia es la tesis.
Principales factores de riesgo
Riesgos del negocio (Energy)
| riesgo | prob. | impacto | indicador adelantado | condición de reducción / invalidación |
|---|---|---|---|---|
| Caída del precio del crudo/gas | media | alto | curva de futuros, inventarios EIA, OPEP+ | crudo bajo el breakeven de FCF por dos trimestres |
| Indisciplina de capital | baja-media | alto | capex/ventas, anuncios de M&A, payout | capex creciendo sin retorno visible → se rompe la tesis de FCF |
| Transición energética / regulación | media | medio | cambios fiscales y regulatorios; demanda estructural | impuestos extraordinarios o restricciones que muerdan el FCF |
| Riesgo de resultados inminente | evento | alto | reporte en 5 días; vol implícita alrededor del evento | gap contra la tesis al publicarse — ver consenso arriba |
plantilla del sector completada con la agenda del ticker: cada riesgo tiene el dato que lo anticipa y la condición que obliga a actuar — un riesgo sin gatillo es solo una frase.
Señales de los modelos este ciclo
- sector: [Energía (petróleo y gas; foco en integradas tipo XOM)] fase 'expansión media' neutral para el sector; con prima de 37% sobre comparables; Piotroski 9/9 · ROIC 8%. Driver del sector: Precio del petróleo y del gas natural (absoluto y relativo): el factor más influyente sobre beneficios y desempeño bursátil del sector; lo determina la oferta/demanda de corto plazo (~12 meses vista), no las proyecciones de largo plazo (Fisher on Energy, pp. 38-41)
- commodities: gas natural $2.78: bajo su MA200, momentum 3m -10.2%, 12m -10.9%; MC 12m: P(subir) 49%, mediana $3. Régimen de vol: percentil 91% de su propia historia — elevada: bandas anchas, posiciones chicas
- antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): commodities: gas natural $2.77: bajo su MA200, momentum 3m -4.2%, 12m -10.7%; MC 12m: P(su; antithesis: PRE-MORTEM (el comité quiere comprar; esto lo mataría): technical: cruce MACD
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación ancho (1.8×)
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
- incertidumbre de valuación: sector cíclico de commodity
detectadas por valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso — no una lista exhaustiva.
Plan de acción
Aumentar si…
- ▸ convicción del comité ≥ +0.35 (ajustada por régimen) con peso bajo el objetivo del 7.5% del NAV
- ▸ precio con margen de seguridad frente al valor central (≤ $106.53)
Mantener si…
- ▸ la convicción se modera pero no cae bajo −0.10 (histéresis: vivir es más barato que entrar)
- ▸ la valuación deja de estar barata pero la tesis y la calidad siguen intactas
Reducir o vender si…
- ▸ convicción entre −0.10 y −0.20: deterioro parcial → recorte del 50%
- ▸ convicción ≤ −0.20: invalidación de tesis → salida completa (compounders: ≤ −0.35)
- ▸ cosecha: precio ≥ 105% del valor justo sin colchón de expectativas (no-compounders)
umbrales reales del PM del fondo (histéresis del comité) + condiciones fundamentales del sector con los datos de hoy — no una lista genérica.
Los tres stops (y por qué difieren)
Stop de la posición: $105.53 — fijado al ejecutar (entrada − 8%); lo vigila Riesgo, no la tesis
Stop técnico sugerido hoy: $118.22 (2×ATR14 (±6.1%)) — se recalcula a diario con la volatilidad; informa a la mesa de trading, no obliga al libro del fondo
Invalidación fundamental: sin precio — las condiciones de la columna «reducir o vender»; manda sobre los dos stops
Posición del fondo
En cartera: 35 títulos desde 2026-07-19 a $114.71 · stop: $105.53 · P&L latente $392.35 (+9.8%) · estado: Hold — tesis viva.
Mesa de opciones: bull put spread 109/103 con vencimiento 2026-08-14 (crédito $0.88/acción).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 113-118)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 136-140)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.