AMD · Advanced Micro Devices, Inc.
Q1-26: reportes sólidos — el comité la ve en «Baja»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.26 (clúster «Baja», puesto 24 del universo). A favor: quant (+0.40×peso 1.09); macro (+0.40×peso 0.80). En contra: fundamental (-0.30); fx (-0.15).
En valuación el veredicto es cara con convicción: potencial de -85% contra el valor central. El foso es SIN FOSO y estrechándose (costes de cambio + activos intangibles); la incertidumbre Alta exige comprar con +40% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q1-25 | Q2-25 | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $7.4B | $7.7B | $9.2B | $10.3B | $10.3B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +34.1% | +37.8% |
| Margen bruto | 50.2% | 39.8% | 51.7% | 54.3% | 52.8% |
| Margen operativo | 10.8% | -1.7% | 13.7% | 17.1% | 14.4% |
| Margen neto | 9.5% | 11.3% | 13.4% | 14.7% | 13.5% |
| EPS | $0.44 | $0.54 | $0.76 | $0.92 | $0.84 |
| EPS a/a | — | — | — | +206.7% | +90.9% |
| Flujo de caja libre | $727M | $1.7B | $1.9B | $2.4B | $2.6B |
| Deuda neta | −$2.6B | −$2.0B | −$3.4B | −$6.1B | −$8.5B |
- ingresos +37.8% interanual en Q1-26 (10.3B$)
- EPS diluido +90.9% interanual
- margen operativo expandiéndose (14.4% vs 10.0% medio previo)
- FCF 171% del beneficio: caja mejor que la contabilidad
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $155.45 | EPS × 50.6x (mediana de Semiconductors) |
| PE de sus comparables núcleo | $150.48 | EPS × 49.0x (mediana de 8 pares reales: AMAT, ARM, ASML, KLAC…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $46.72 | OE/acción TTM 5.70 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| Earnings power value núcleo | $25.17 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| Número de Graham núcleo | $52.26 | √(22.5×EPS×BVPS): PE≤15 y P/B≤1.5 combinados (Graham & Dodd) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $75.55 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $48.56 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $575.29 | consenso de analistas (rango 260–1250, 30 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $72.50 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $162.79 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +6.2% vs WACC +12.2% → spread -6.0 pp — destruye valor: reinvertir por debajo del costo de capital.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 157.59 | 23.61 | 5.67× |
| P/E adelantado | 64.69 | 21.7 | 1.98× |
| P/VL | 12.28 | 6.23 | 0.97× |
| EV/EBITDA | 97.67 | 16.75 | 4.83× |
| EV/Ventas | 21.09 | 6.26 | 2.37× |
| PEG | 1.28 | 0.79 | 0.62× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de AMD crezca ~60% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (34%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 89% frente al precio. [DCF excluido: FCF de valle — en cíclicas el DCF sobre el punto bajo del ciclo subvalúa estructuralmente (normalizar FCF de ciclo completo, pendiente)]
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | -18.9% | 12.2% | -31.1 pp |
| 2017 | 6.0% | 12.2% | -6.2 pp |
| 2018 | 16.7% | 12.2% | +4.5 pp |
| 2019 | 15.6% | 12.2% | +3.4 pp |
| 2020 | 20.9% | 12.2% | +8.7 pp |
| 2021 | 37.0% | 12.2% | +24.8 pp |
| 2022 | 2.1% | 12.2% | -10.1 pp |
| 2023 | 0.7% | 12.2% | -11.5 pp |
| 2024 | 2.5% | 12.2% | -9.7 pp |
| 2025 | 5.4% | 12.2% | -6.8 pp |
4 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread -6.5 pp). Incertidumbre Alta → margen de seguridad exigido +40% · P/FV 6.56 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 31% | +56.5% |
| Base | 40% | +2.1% |
| Bajista | 29% | -33.3% |
| Valor esperado | +8.7% |
Caso alcista
- ▲ quant: momentum 12m +207%
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
- ▲ sentiment: miedo aprovechable (contrarian alcista) (compuesto +0.58): VIX en percentil 48%: sin extremo (el sentimiento moderado sigue al precio, no es señal); SPY sobre su MA200; breadth sectorial 55%
- ▲ sector: [tecnologia] la fase 'expansión media' favorece a Technology, Communication Services; con prima de 216% sobre comparables; Piotroski 7/9 · ROIC 6%. Driver del sector: Crecimiento económico: el sector es de los más económicamente sensibles; tiende a outperform en expansión y a sufrir desproporcionadamente cuando el crecimiento se frena (alta beta, se mueve con el mercado pero con oscilaciones mayores)
Caso bajista
- ▼ fundamental: PE exigente (157.6)
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ valoración: DCF -85% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
fundamental: PE exigente (157.6)
El comité por dentro
Voto por agente
| Cuantitativo | +0.40 | |
| Macro | +0.40 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Sectorial | +0.24 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Forecasting | +0.08 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Noticias | +0.00 | |
| Factores | -0.06 | |
| Técnico | -0.07 | |
| FX Trader | -0.15 | |
| Fundamental | -0.30 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.04 |
| valoracion_triangulada | -0.30 |
| expectations_gap | +0.00 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: $459 (1 toques) · $543 (2 toques) · $581 (1 toques)
Soportes abajo: $414 (1 toques) · $238 (1 toques) · $202 (5 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: retroceso a la zona de la media de 50 con la tendencia de 200 intacta y MACD negativo: la zona clásica de compra del seguidor de tendencia. Stop sugerido: $402.92 (2×ATR14 (±17.0%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $489 | $443 – $542 | $373 – $644 |
| 3 meses | $505 | $418 – $605 | $311 – $806 |
| 6 meses | $528 | $400 – $702 | $263 – $1,079 |
| 12 meses | $555 | $371 – $834 | $205 – $1,459 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-08-04 | presentación de resultados (en 5 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Catalizadores
- ▲ miembros del Congreso comprando (7 compras vs 1 ventas en 120d)
- ▲ históricamente bate al consenso (88% de los últimos 8 trimestres)
Titulares recientes
| 2026-07-30 | Is AMD Stock Heading to $600 per Share? | fool.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +2.6% con 55% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score +0.00 sobre 1 titulares.
Principales factores de riesgo
- valoración exigente (cara con conviccion: -85% vs valor central)
- resultados en 5 días: el evento binario domina el corto plazo
- fundamental: PE exigente (157.6)
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
- incertidumbre de valuación: abanico de valuación enorme (7.4× el valor justo)
- incertidumbre de valuación: FCF normalizado por ciclo (el TTM no era fiable)
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
No está en la cartera del fondo: su convicción (-0.26) está por debajo del umbral de compra (+0.35 ajustado por régimen).
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 24-28)
- Michael J. Mauboussin: Alfred Rappaport - Expectations investing : reading stock prices for better returns (2021) (pp. 28-32)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.