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Q3-26: reportes con matices — el comité la ve en «Baja»
Nuestra perspectiva
El comité la puntúa -0.41 (clúster «Baja», puesto 34 del universo). A favor: quant (+0.55×peso 1.09); macro (+0.40×peso 0.80). En contra: news (-0.14); fx (-0.15).
En valuación el veredicto es cara con convicción: potencial de -48% contra el valor central. El foso es AMPLIO y ensanchándose (marca + costes de cambio (ecosistema)); la incertidumbre Baja exige comprar con +20% de descuento. La emisora no está hoy en la cartera del fondo.
Resultados recientes
| métrica | Q3-25 | Q4-25 | Q1-26 | Q2-26 | Q3-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $94.0B | $102.5B | $143.8B | $111.2B | $109.4B |
| Ingresos a/a | — | — | — | +16.6% | +16.4% |
| Margen bruto | 46.5% | 47.2% | 48.2% | 49.3% | 50.1% |
| Margen operativo | 30.0% | 31.6% | 35.4% | 32.3% | 32.6% |
| Margen neto | 24.9% | 26.8% | 29.3% | 26.6% | 27.2% |
| EPS | $1.57 | $1.85 | $2.84 | $2.01 | $2.03 |
| EPS a/a | — | — | — | +21.8% | +29.3% |
| Flujo de caja libre | $24.4B | $26.5B | $51.6B | $26.7B | $38.7B |
| Deuda neta | $46.3B | $57.7B | $23.6B | $16.2B | $21.9B |
- ingresos +16.4% interanual en Q3-26 (109.4B$)
- EPS diluido +29.3% interanual
- FCF 111% del beneficio: caja mejor que la contabilidad
- deuda neta -53% interanual
- recompras: acciones en circulación -1.3% interanual
- inventario +87% vs ventas +16%: posible adelanto de ingresos o demanda floja
cifras trimestrales de los estados financieros (FMP); los hallazgos los marca el agente contable del fondo (crecimiento, márgenes, devengos, dilución).
Valuación
| método | valor por acción | cómo se calculó |
|---|---|---|
| PE de su industria núcleo | $339.31 | EPS × 38.7x (mediana de Consumer Electronics) |
| PE de sus comparables núcleo | $213.24 | EPS × 24.3x (mediana de 8 pares reales: GOOGL, META, MSFT, NVDA…) |
| Owner earnings (Buffett) núcleo | $105.32 | OE/acción TTM 10.20 / ke — beneficio + D&A − capex de mantenimiento |
| DCF (FCF, 2 etapas) núcleo | $149.78 | flujo de caja descontado base |
| Earnings power value núcleo | $90.61 | beneficio actual a perpetuidad SIN crecimiento (Graham/Greenwald) |
| EV/EBITDA mediana núcleo | $158.28 | EBITDA × 16.8x (mediana del universo) − deuda neta |
| DCF de FMP (levered) | $140.70 | el modelo propio de FMP con sus supuestos — contraste externo |
| Precio objetivo consenso | $337.67 | consenso de analistas (rango 250–400, 31 analistas) — referencia externa |
| PE mediana del universo núcleo | $207.17 | EPS × 23.6x |
| PE forward mediana núcleo | $190.06 | EPS forward × 21.7x |
Creación de valor: ROIC +51.9% vs WACC +9.6% → spread +42.2 pp — crea valor: cada dólar reinvertido vale más de un dólar.
Múltiplos contra la mediana del universo
| múltiplo | emisora | mediana | relativo |
|---|---|---|---|
| P/E | 38.06 | 23.61 | 0.61× |
| P/E adelantado | 38.06 | 21.7 | 0.75× |
| P/VL | 45.56 | 6.23 | 6.32× |
| EV/EBITDA | 29.33 | 16.75 | 0.75× |
| EV/Ventas | 10.59 | 6.26 | 0.69× |
| PEG | 1.16 | 0.79 | 0.47× |
relativo >1× = más cara que la mediana de las 44 del universo por ese múltiplo.
Lo que el precio ya descuenta
El precio implica que el FCF de AAPL crezca ~27% anual durante 5 años (el precio incorpora hiper-crecimiento: casi todo tiene que salir bien). El crecimiento reciente (6%) queda por DEBAJO de lo exigido: el precio necesita una aceleración que aún no se ve. Sus múltiplos cotizan con prima clara frente al universo. Con supuestos base, el DCF da un exceso del 55% frente al precio.
Foso económico
| año | ROIC | costo de capital | spread |
|---|---|---|---|
| 2016 | 17.6% | 9.6% | +7.9 pp |
| 2017 | 15.8% | 9.6% | +6.2 pp |
| 2018 | 21.4% | 9.6% | +11.8 pp |
| 2019 | 21.6% | 9.6% | +11.9 pp |
| 2020 | 24.3% | 9.6% | +14.6 pp |
| 2021 | 38.9% | 9.6% | +29.3 pp |
| 2022 | 45.2% | 9.6% | +35.5 pp |
| 2023 | 43.4% | 9.6% | +33.8 pp |
| 2024 | 44.3% | 9.6% | +34.7 pp |
| 2025 | 52.0% | 9.6% | +42.3 pp |
10 de 10 años ganando a su costo de capital (mediana del spread +22.0 pp). Incertidumbre Baja → margen de seguridad exigido +20% · P/FV 1.91 → ★★★★★. Detalle metodológico en Foso económico.
Escenarios y tesis
| escenario | probabilidad | retorno 12m |
|---|---|---|
| Alcista | 22% | +16.2% |
| Base | 40% | +1.0% |
| Bajista | 38% | -12.2% |
| Valor esperado | -0.7% |
Caso alcista
- ▲ fundamental: PE exigente (38.1); ROE alto (137%); margen sólido (28%)
- ▲ quant: momentum 12m +42%; tendencia alcista (>MA50 y MA200)
- ▲ technical: pegado a máximos de 52s (efecto 52-week high); ADX 29: mercado en tendencia; ENTRADA [impulso]: tendencia alcista con MACD en positivo y RSI 62 sin euforia: entrada razonable, promediando en tercios
- ▲ macro: régimen risk-on: índice +6.4% sobre su media larga (risk-on); Fed restrictiva con recortes en el horizonte (3.63%→2.87%): viento de cola
Caso bajista
- ▼ fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
- ▼ news: 1 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «Apple: Why I'm Downgrading After A Solid Quarter (Downgrade)» (analistas_down, hace 1h)
- ▼ valoración: DCF -48% bajo el precio
Anti-tesis (obligatoria)
fx: régimen dólar fuerte (+2/4 pares): viento en contra para multinacionales y emergentes
El comité por dentro
Voto por agente
| Cuantitativo | +0.55 | |
| Macro | +0.40 | |
| Sectorial | +0.36 | |
| Técnico | +0.33 | |
| Sentimiento | +0.29 | |
| Fundamental | +0.20 | |
| Factores | +0.20 | |
| Estacional | +0.15 | |
| Forecasting | +0.13 | |
| Opciones | +0.00 | |
| Forense | -0.10 | |
| Noticias | -0.14 | |
| FX Trader | -0.15 |
Cómo se compone la convicción
| bloque | aporte |
|---|---|
| comite_agentes | +0.09 |
| valoracion_triangulada | -0.30 |
| expectations_gap | -0.20 |
la convicción mezcla el comité de agentes con la valoración triangulada y el gap de expectativas; el umbral de compra del fondo es +0.35 ajustado por régimen.
Técnico y proyección
Niveles del gráfico (pivotes del último año)
Resistencias arriba: —
Soportes abajo: $291 (1 toques) · $284 (1 toques) · $272 (1 toques)
niveles = grupos de pivotes locales (±1.5%); más toques = nivel más vigilado. Entrada del trader: tendencia alcista con MACD en positivo y RSI 62 sin euforia: entrada razonable, promediando en tercios. Stop sugerido: $317.24 (2×ATR14 (±4.9%))
Proyección por horizonte (Monte Carlo)
| horizonte | mediana | banda 50% | banda 90% |
|---|---|---|---|
| 1 mes | $343 | $325 – $360 | $296 – $384 |
| 3 meses | $356 | $322 – $391 | $272 – $445 |
| 6 meses | $385 | $330 – $440 | $259 – $532 |
| 12 meses | $424 | $342 – $525 | $256 – $694 |
Agenda, catalizadores y noticias
| fecha | evento | nota |
|---|---|---|
| 2026-07-30 | presentación de resultados (en 0 días) | la IV suele inflarse hacia el evento y desplomarse después (vol crush) |
Catalizadores
- ▲ en zona de máximos de 52 semanas (el efecto 52-week high favorece la continuación)
- ▲ históricamente bate al consenso (100% de los últimos 8 trimestres)
Titulares recientes
| 2026-07-30 | Apple's Record Results Fail to Ease Growth Concerns | pymnts.com |
| 2026-07-30 | Apple: Why I'm Downgrading After A Solid Quarter (Downgrade) | seekingalpha.com |
| 2026-07-30 | Tim Cook sees Apple's hybrid AI strategy as a 'competitive weapon' | cnbc.com |
Estacionalidad: en este mes la emisora promedió +7.1% con 90% de meses positivos (20 años; muestra confiable).
Tono de la prensa: score -0.14 sobre 6 titulares — ▼ Apple: Why I'm Downgrading After A Solid Quarter (Downgrade).
Principales factores de riesgo
- valoración exigente (cara con conviccion: -48% vs valor central)
- el precio exige 27% de crecimiento y el reciente es 6%: riesgo de decepción de expectativas
- resultados en 0 días: el evento binario domina el corto plazo
- news: 1 noticia(s) fresca(s) con impacto [heuristico]: «Apple: Why I'm Downgrading After A Solid Quarter (Downgrade)» (analistas_down, hace 1h)
- dólar fuerte: viento en contra para beneficios exteriores
riesgos detectados por los modelos del fondo (valuación, expectativas, eventos e incertidumbre del foso) — no una lista exhaustiva.
Posición del fondo
Mesa de trading (horizonte 21 días): entrada $340.08 el 2026-07-28, señal de ruptura, stop $324.28.
Metodología y descargo
Lecturas de la biblioteca que fundamentan este dossier:
- Martin S. Fridson: Fernando Alvarez - Financial Statement Analysis: A Practitioner's Guide (2022, Wiley) (pp. 435-438)
- Aswath Damodaran - Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance (2006, Wiley) (pp. 524-533)
Informe generado por el Analista Redactor (miembro no votante) a partir de los modelos del fondo: contable, valuación triangulada, foso económico, research (escenarios y anti-tesis), técnico, eventos y noticias. Datos: FMP. Paper trading — esto es un ejercicio educativo, no una recomendación de inversión.