The Walt Disney Company
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Operating worldwide through its various subsidiaries, The Walt Disney Company (DIS) stands as a prominent global entertainment enterprise. Its vast array of activities is organized into two primary divisions: Disney Media and Entertainment Distribution, and Disney Parks, Experiences and Products. Within its media and entertainment arm, Disney is actively engaged in developing and distributing both cinematic films and television series.
Q3-26: mantiene crecimiento, con EPS sobre el consenso
- Resultados. Ingresos de $25.2B (+7.1% AaA, sorpresa -0.6% vs consenso); EPS de $2.06 (+10.8% vs estimado).
- Rentabilidad. Margen EBITDA de 34.0% (+1,293pb AaA).
- Segmentos. Resort and vacations como motor (+10% en el último ejercicio).
- Próximo trimestre. El consenso espera ingresos de $25.1B y EPS de $1.66 (reporta el 2026-11-12).
- Mercado. reacción del mercado: +6.6% en la sesión del 2026-08-06 · -1.4% la siguiente.
La historia en tres tiempos
Pasado — lo que la década demuestra
En la última década, The Walt Disney Company ganó a su costo de capital en 3 de 10 años, con un spread mediano de -4.5 pp — evidencia de un foso sin foso y estable. El crecimiento reciente del negocio corre al +3% anual.
Presente — lo que el trimestre midió
El trimestre Q3-26 entregó ingresos de $25.2B (+7.1% AaA) con sorpresa de -0.6% sobre el consenso. El EPS de $2.06 batió el estimado por +10.8%.
Futuro — la guía, el consenso y lo que el precio exige
La propia administración (Hugh Johnston, llamada del 2026-08-05): «And as you saw in the announcement and heard from Josh, we now expect the Experiences segment to deliver OI growth at the high end of the previously provided high-single-digit growth guidance for the fiscal year, excludi». El consenso espera EPS de $1.66 e ingresos de $25.1B el próximo trimestre. Y el precio de hoy ya exige FCF creciendo al +11% anual (reverse DCF): la tesis vive en la distancia entre la historia que cuenta el grupo y ese número — Damodaran: si la narrativa no cabe en los números, sobra narrativa.
En palabras del propio grupo
La guía
- «And as you saw in the announcement and heard from Josh, we now expect the Experiences segment to deliver OI growth at the high end of the previously provided high-single-digit growth guidance for the fiscal year, excluding the 53rd week.»— Hugh Johnston
- «And the full year impact will really be immaterial because the costs associated with those tariffs were actually in the first half of '26.»— Hugh Johnston
- «On content, we're on track to spend $24 billion across the company this year.»— Hugh Johnston
- «First and foremost, it's worth highlighting that the Sports segment today is growing when you look at the guidance that we have for the year, which excludes the 53rd week.»— Hugh Johnston
Estrategia y objetivos
- «Now we're going to turn to questions on M&A, strategic priorities, and capital allocation.»— Hugh Johnston
- «How do you weigh the pace of the buyback against continued investment in content and Experiences' capacity expansion?»— Hugh Johnston
- «And should investors expect the current authorization to be fully deployed within fiscal '26?»— Hugh Johnston
- «As we think about our capital allocation priorities, number one is always going to be investing back in the business to drive growth.»— Hugh Johnston
selección automática por densidad de lenguaje de guía/estrategia y presencia de cifras; la llamada completa manda sobre cualquier extracto.
Cifras reportadas vs consenso
| rubro | reportado | estimado | sorpresa | AaA | TaT |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | $25.2B | $25.4B | -0.6% | +7.1% | +0.0% |
| EBITDA | $8.6B | $6.9B | +24.3% | +72.3% | +63.6% |
| Margen EBITDA | 34.0% | 27.2% | +679pb | +1,293pb | +1,315pb |
| Utilidad neta | $2.6B | $3.2B | -18.4% | -49.9% | +17.4% |
| EPS | $2.06 | $1.86 | +10.8% | +28.0% | +31.2% |
estimados: consenso de analistas (FMP); ingresos y EPS del endpoint de resultados, EBITDA y utilidad neta de los estimados trimestrales por cierre fiscal.
El próximo trimestre, según el consenso
Para el trimestre que se reporta el 2026-11-12, el consenso espera ingresos de $25.1B (rango $24.3B–$26.4B), +12% AaA; EPS de $1.66 (rango $1.53–$1.82), +50% AaA; EBITDA de $6.8B. · 14 analistas
no es guía de la compañía: es el listón del consenso de analistas (FMP) contra el que se medirá el reporte.
Escenarios: qué debe pasar en cada caso
| escenario | precio objetivo | vs precio | prob. escenario | P(≥nivel) 12m | qué debe pasar |
|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo bajo del consenso | $111.00 | +7.2% | — | ≈48% | sostener ~16.2× forward (hoy 15.1×) cumpliendo el EPS estimado |
| Objetivo central del consenso | $128.10 | +23.7% | — | ≈29% | expandir el múltiplo a 18.7× forward (+24% vs 15.1× hoy) o batir estimados |
| Objetivo alto del consenso | $164.00 | +58.4% | — | ≈7% | expandir el múltiplo a 23.9× forward (+58% vs 15.1× hoy) o batir estimados |
| escenarios del análisis (valuación propia de esta nota, no del consenso) | |||||
| Escenario bajista del análisis | $44.28 | -57.2% | 34% | ≈95% | beneficio actual a perpetuidad, SIN crecimiento |
| Escenario base del análisis | $110.05 | +6.3% | 40% | ≈49% | mediana de los métodos núcleo |
| Escenario alcista del análisis | $169.12 | +63.4% | 26% | ≈5% | FCF creciendo +21%/año 5 años + fade |
El consenso modela EPS creciendo 21% anual en su horizonte de estimados; el precio actual ya descuenta FCF creciendo 11% anual (reverse DCF); la emisora batió el consenso en 8 de los últimos 8 trimestres (sorpresa media +10.3%).
cada objetivo se traduce a su supuesto: precio = múltiplo × estimado, así que un objetivo solo se cumple expandiendo el múltiplo, batiendo el estimado, o ambos (Damodaran: trabajar hacia atrás). La dispersión bajo–alto mide el desacuerdo real entre analistas.
Ingresos por segmento
| segmento | % del total | ingresos | YoY | |
|---|---|---|---|---|
| Admission | 21% | $11.7B | +4.8% | |
| Advertising | 20% | $11.1B | -6.5% | |
| Retail and wholesale sales of merchand | 17% | $9.6B | +4.8% | |
| Resort and vacations | 16% | $9.2B | +10.0% | |
| Other Revenue | 8% | $4.7B | -0.8% | |
| License | 7% | $3.9B | +2.5% | |
| TV/SVOD distribution licensing | 7% | $3.8B | +45.0% |
Por geografía: Americas 81% · Europe 12% · Asia Pacific 7%
el YoY por segmento delata dónde crece o muere el negocio — la mezcla explica el margen mejor que el agregado.
Key drivers del negocio
| driver | emisora | mediana sector | lectura |
|---|---|---|---|
| Crecimiento de ingresos | 3.4% | 15.1% | -78% vs sector (peor) |
| Margen operativo | 22.0% | 30.9% | -29% vs sector (peor) |
| Capex / ventas | 8.8% | 29.7% | -70% vs sector |
| ROIC | 6.4% | 15.1% | -57% vs sector (peor) |
| EV/EBITDA | 9.5× | 12.9× | -26% vs sector (mejor) |
| PEG | -0.89 | -0.89 | en línea con el sector |
cada sector se juzga por SUS ratios (un banco por ROE vs P/VL, una petrolera por FCF yield y deuda, una SaaS por la regla del 40) — pasa el cursor por cada driver para ver por qué importa. La evolución de estos ratios es lo que hay que vigilar en cada reporte.
La competencia, en lo operativo
| compañía | crec. ingresos | margen bruto | margen neto | ROIC | P/E | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DIS The Walt Disney Company | 3.4% | 37.6% | 8.7% | 6.4% | 21.3× | 9.5× |
| CMCSA Comcast Corporation | -0.0% | 69.4% | 9.0% | 6.1% | 8.3× | 5.2× |
| FOXA Fox Corporation | 5.1% | 49.4% | 9.8% | 16.0% | 14.2× | 8.8× |
| SBGI Sinclair, Inc. | -10.7% | 42.4% | 1.6% | 4.6% | 17.9× | 6.2× |
| T AT&T Inc. | 2.7% | 59.7% | 16.9% | 6.0% | 8.1× | 5.8× |
la historia de la emisora tiene que ser plausible CONTRA estos números: si tu tesis exige márgenes o crecimiento que ningún par logra, necesitas una razón estructural (foso) que lo explique — y si un par crece más barato, la pregunta es por qué no comprarlo a él.
Comparables y sector
| comparación | emisora | referencia | lectura |
|---|---|---|---|
| P/E vs pares reales | 21.3x | 13.3x | 1.60x (prima 60%) |
| P/E vs su industria | 21.3x | 28.3x | 0.75x (descuento 25%) |
| P/E forward | 15.1x | PEG fwd 0.72 | |
| EV/EBITDA · P/B · P/S | 9.5x · 1.6x · 1.8x | ||
pares reales (FMP stock-peers): CMCSA, FOXA, SBGI, T, TMUS — el comparable correcto es el par de negocio, no el índice.
El marco del sector
El libro piensa Tecnología como un sector global de alta beta y muy sensible al ciclo económico, que debe gestionarse contra un benchmark (MSCI World Tech / S&P 500 Tech) con decisiones de sobre/infraponderación top-down: primero drivers macro (económicos, políticos, de sentimiento), luego industrias (software, hardware, equipos de comunicación, semiconductores, IT services, internet) y al final acciones individuales comparadas contra su peer group con un proceso de 5 pasos.
marco sectorial de la biblioteca del fondo (serie Fisher) · fuente del marco: {'title': 'Fisher Investments on Technology', 'pages': '62-66', 'idea'.
Análisis técnico
Niveles técnicos (USD)
| Último cierre | $103.18 |
| Tendencia técnica | lateral |
| Resistencia | $106.17 |
| Soporte | $101.28 |
| RSI 14 | 60.6 |
Promedios móviles (USD)
| 10d | $98.12 |
| 30d | $99.62 |
| 50d | $100.13 |
| 90d | $103.52 |
| 200d | $104.40 |
La tendencia técnica de DIS se muestra lateral. El RSI cotiza en 60.6 (zona neutral). El soporte se ubica en $101.28 y la resistencia en $106.17.
Principales factores de riesgo
- Desaceleración del crecimiento. Vigilar: crecimiento de ingresos AaA por trimestre, guía del consenso.
- Compresión de múltiplo (tasas al alza). Vigilar: tipos a 10 años, EV/Ventas vs su historia.
- Obsolescencia / competencia (IA). Vigilar: cuota de mercado, churn, I+D/ventas vs pares.
- Concentración de clientes/proveedores. Vigilar: top clientes en el 10-K, dependencia de un proveedor.
- el precio exige 11% de crecimiento y el reciente es 3%: riesgo de decepción de expectativas
- fundamental: ROE débil (8%); Crecimiento de ingresos 3.4% vs 15.1% del sector (en contra); ROIC 6.4% vs 15.1% del sector (en contra)
- sector: [consumo_discrecional] fase 'expansión media' neutral para el sector; con prima de 17% sobre comparables; Piotroski 7/9 · ROIC 6%. Driver del sector: Gasto del consumidor, sobre todo en bienes durables: correlación 0.69 (R² 0.47) entre gasto en durables y performance de los grupos industriales del sector; Retailing es el grupo más correlacionado (Fisher CD, pp. 59-62)
Información importante
Esta nota se construye SOLO con datos y estimados externos (consenso de analistas, precio objetivo del mercado y estados financieros vía FMP) al estilo de una nota de research bancaria — no contiene la convicción, la valuación propia ni la posición del fondo, que viven en el informe interno. El precio objetivo y la recomendación son del consenso de analistas externos, no del fondo. Paper trading — ejercicio educativo; nada de este documento es una recomendación de inversión personalizada.